本轮(lún)新股(gǔ)中(zhōng)，有不少风口的企业(yè)，但(dàn)基本面都非常垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都(dōu)有亮(liàng)点，但(dàn)仔细看看就发现大(dà)都是垃圾股。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生产代工服务，为客户提供(gōng)150-55nm不同制(zhì)程工艺(yì)，成立5年就成长(zhǎng)为中国大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产业发展规划及“芯(xīn)屏(píng)器合”的产业(yè)发展(zhǎn)战略(lüè)，拟(nǐ)引(yǐn)进国际知名企业合作设(shè)立晶(jīng)圆代工(gōng)厂，此后，晶合(hé)集成(chéng)正式(shì)筹划建设。成立(lì)至今，晶合集成(chéng)已(yǐ)成(chéng)为(wèi)国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情(qíng)后业绩爆发，利润此前一直大(dà)幅亏(kuī)损(sǔn)，22年依靠收入和产品(pǐn)价格上涨利润来到(dào)了31.6亿，但(dàn)23年开始(shǐ)下游面板行业(yè)需(xū)求大幅下滑，公司选择了业绩(jì)最好的时候上(shàng)市，此后走下坡路是必然的(de)，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头(tóu)，强专科、小综(zōng)合(hé)的发展模式，形成覆盖全国核心区(qū)域(yù)的(de)医疗(liáo)服(fú)务网。服务病种涵盖神(shén)经学科(kē)各(gè)类脑(nǎo)肿瘤(liú)、脑血管、功能神(shén)经外(wài)科(kē)、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外(wài)科、疼痛(tòng)、全科等疾病(bìng)。

　　专(zhuān)科(kē)医院，业(yè)绩一(yī)般般，民(mín)营医(yī)院里毛利率算比较(jiào)低的那一档(dàng)，未来主要看扩张(zhāng)，也(yě)要(yào)小心政策的影响，个(gè)人感(gǎn)觉比如几个国(guó)企医院（不论是(shì)收(shōu)入(rù)增(zēng)速(sù)还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是(shì)一家拥有(yǒu)高精密狭缝(fèng)式涂(tú)布(bù)模头产品的设计(jì)、研发和生产及涂布技术(shù)产业化整体解(jiě)决方案(àn)能力的高新技术企业。高(gāo)精密狭(xiá)缝(fèng)式涂布模头(tóu)为锂电池生产(chǎn)涂布机(jī)的核心部件，涂(tú)布是继制备正负极浆料完成后(hòu)的下一道工序，是锂电(diàn)池(chí)生产(chǎn)前段工序的核心环节，目的是将正(zhèng)负极(jí)浆料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔(bó)上(shàng)。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广泛应用于锂(lǐ)离子电池涂布、半导(dǎo)体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布、氢燃料电池(chí)电极涂布、液晶显示(shì)中的薄(báo)膜(mó)晶(jīng)体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业(yè)链公司(sī)，业(yè)绩在(zài)21年爆发，22年(nián)业绩更进一步(bù)，但行业基本见顶(dǐng)，下游需求大幅(fú)放缓，上(shàng)游锂矿(kuàng)价格大幅下(xià)滑汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市，且(qiě)公司只是生(shēng)产过程中很小的一块(kuài)市(shì)场，天花板非常低，公司未(wèi)来业绩(jì)压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年(nián)3月(yuè)，总部位(wèi)于浙江绍兴(xīng)，是一家(jiā)专注于功率、传感和传(chuán)输(shū)应用领域，提供模拟芯片及模块(kuài)封装的代工服务(wù)的制造商(shāng)。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸(shēn)到模组(zǔ)封(fēng)装，为(wèi)国内外客户(hù)提供(gōng)一站(zhàn)式代(dài)工解决方案，为功率、传感和传(chuán)输等领(lǐng)域的(de)半导体产(chǎn)品公司提供完整生产(chǎn)制造平台，支持客户研发(fā)以及(jí)大规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业(yè)，中芯(xīn)国际关联企业，处(chù)于规(guī)模扩张阶(jiē)段，但由(yóu)于规模扩大太(tài)快，折旧(jiù)研(yán)发(fā)投入(rù)初期非常高，因此利润大幅亏损，好(hǎo)不容易(yì)快(kuài)熬(áo)出头了(le)（资本支出高峰(fēng)在22年结束），公司也预期23年底会转为(wèi)盈利，但下游需求在23年大幅放(fàng)缓，公(gōng)司面对的压力显然是(shì)要比(bǐ)那些(xiē)已经规模化完成有利润的公司(sī)大得多，且公(gōng)司过于依赖中芯国际，未(wèi)来还有可能面临(lín)同业竞争而收回许可的(de)风险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常大(dà)的IPO了，不(bù)太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从事分散染料及其滤(lǜ)饼的研发(fā)、生产(chǎn)及销售，产品(pǐn)以中(zhōng)高端分散染料为主，主要(yào)用于涤(dí)纶及其混纺(fǎng)织物的染色(sè)和(hé)印花，经分(fēn)散染(rǎn)料印染加工的(de)化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途广泛。其中部分终端(duān)应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统染料公(gōng)司，毫(háo)无亮点(diǎn)，业绩在19年后一路下滑，22年利润(rùn)只(zhǐ)有19年的(de)一半都(dōu)不到，下游服装行(xíng)业景(jǐng)气度也(yě)一(yī)般(bān)，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自(zì)设立以(yǐ)来(lái)，公司(sī)主营业务一直聚焦于(yú)汽(qì)车行(xíng)业营销与后市场服务领域，为客户(hù)提供相关(guān)软件产品及服(fú)务。2010年(nián)被(bèi)用友(yǒu)网络收购后，公司继(jì)续(xù)独立经营上述业务。用友汽车主要面向汽车行业的整车(chē)厂、经销商、服(fú)务站等客户，提(tí)供营销(xiāo)与后市场服务领域(yù)的数智化解决方(fāng)案(àn)、云服(fú)务、软(ruǎn)件及专业(yè)服务。

　　用(yòng)友集(jí)团(tuán)旗下(xià)子公司分拆上市(shì)，汽车软件(jiàn)服务，汽车数字化是趋势，且随着人均保有量的(de)增长(zhǎng)，公(gōng)司行业前景(jǐng)不算很差，但公司自身技术(shù)含量较低(dī)，产品以车(chē)企(qǐ)营销系统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠销售，且(qiě)汽车行业(yè)有明显周(zhōu)期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股(gǔ)份主(zhǔ)要从事(shì)电力工程技术服务及地理信息技术服(fú)务。电力(lì)工程(chéng)技术(shù)服务占主营业(yè)务(wù)收入比重(zhòng)超过80％，是公司主要收入和利(lì)润来源。电力工(gōng)程技术服务主要系为电网企业、工商业企(qǐ)业电力相关工程提供规划咨询、设计、工程建设(shè)等(děng)服(fú)务。

　　电网(wǎng)和地理信息设(shè)计咨(zī)询(xún)公司，主要(yào)是(shì)电力工程技术服务收(shōu)入为主，比较依赖内蒙和浙江地(dì)区的国家电网(wǎng)，本质上是工程类企业，设备施工业务(wù)，所以(yǐ)应收款高(gāo)，坏账多，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是一(yī)家为智能(néng)手(shǒu)机、物(wù)联网(wǎng)等领域(yù)提供射频前端的芯片(piàn)设计公司，主营业务为射(shè)频前端芯片及模组的研发、设计(jì)和销(xiāo)售。慧智微具备(bèi)全套射频前(qián)端芯片设计能力和集成(chéng)化模组研发能(néng)力，技术体系以功率放大(dà)器（PA）的设计能力为核(hé)心，兼具低(dī)噪声放大(dà)器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的通(tōng)信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为(wèi)客户(hù)提供无线通信射频前端(duān)发射模(mó)组、接收模组等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公司，下(xià)游主要是消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓，下(xià)游(yóu)砍单存货(huò)大幅增长，亏损不断扩大，主要(yào)是大量研发投入，但高研发下，公司毛(máo)利(lì)率极低，远低(dī)于同行(xíng)业公司，但即便这(zhè)样，估值(zhí)却一(yī)路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参股(gǔ)（未来解(jiě)禁后都会成为(wèi)抛售的主力）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在哪里，但现(xiàn)在风(fēng)口，很可能被(bèi)炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要(yào)从事防(fáng)空(kōng)预警(jǐng)雷(léi)达(dá)研发、生产、销售和(hé)服(fú)务的国家(jiā)级高(gāo)新技术和专精特新(xīn)“小巨人(rén)”企业(yè)。公司产(chǎn)品主要包括雷达(dá)及配套(tào)装备(bèi)，重点供应国内军方客户和军工集(jí)团(tuán)。成立至今，航天(tiān)南湖已成(chéng)为我国(guó)防空预警雷达主要生产单位之一。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入增长较(jiào)快，但利润远(yuǎn)没有回到20年，且关联(lián)交易占(zhàn)比越来越高，对于(yú)这种(zhǒng)客户不(bù)透明(míng)度极高的军工企业(yè)，实在无法判断未(wèi)来(lái)的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联网数字(zì)化虚拟商品综合服务(wù)提(tí)供商，主要为移动互(hù)联网相关(guān)场(chǎng)景客户提供移动互(hù)联(lián)网数字化虚拟(nǐ)商品聚合运营、融合运营、分发运营等综合运营(yíng)服务，为物联网相(xiāng)关(guān)场景提供物联网(wǎng)流(liú)量接入、硬件方(fāng)案(àn)、场(chǎng)景应用(yòng)等综合解决方案及云(yún)终端解决(jué)方案(àn)，并根据客户需求提(tí)供定制化的运营支撑服(fú)务(wù)及技(jì)术(shù)服(fú)务。一家售(shòu)卖移动流量、话费(fèi)、爱优(yōu)芒会员(yuán)卡等(děng)数字化虚拟商品的综合型(xíng)中(zhōng)间商，其主要盈利(lì)模(mó)式是获得购销差价(jià)或服务佣金，占公司(sī)总(zǒng)收入超过(guò)9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联网卖流量的公司(sī)，主要是卖视(shì)频会员和其他通(tōng)用流量，业绩过去几年看起(qǐ)来不错，但公司现(xiàn)金(jīn)流越来(lái)越差，且互联网(wǎng)流量已经(jīng)见顶(dǐng)，大互联网(wǎng)公司越来越不依(yī)赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉上市就(jiù)是(shì)业绩顶(dǐng)峰(fēng)。

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