春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句-橘子百科-橘子都知道

春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句(wèi)。而(ér)即便经历年初以(yǐ)来的(de)大幅(fú)上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均(jūn)水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商股息(xī)率显著高(gāo)于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范式之二(èr)：政策(cè)的持续支撑和催化(huà)

　　政策(cè)持续(xù)支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句修(xiū)复的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之(zhī)际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合(hé)声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月召(zhào)开(kāi)在即的(de)第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字(zì)经(jīng)济上升为国家战略，相关政策密(mì)集出台。今(jīn)年(nián)国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)三：景(jǐng)气修复预(yù)期(qī)

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为原材(cái)料(liào)高度(dù)依赖海(hǎi)外(wài)供(gōng)应、同(tóng)时下游(yóu)需求(qiú)基(jī)本(běn)集中在国(guó)内市(shì)场(chǎng)的方向之一(yī)，将充(chōng)分(fēn)受(shòu)益于人民币(bì)升值的宏观趋(qū)势。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链尤(yóu)其是行业龙头盈利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范(fàn)式，“中特估”重(zhòng)点关注哪(nǎ)些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前我(wǒ)们(men)建议关注机械（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业(yè)之一，近年(nián)来经历(lì)了(le)行业调整(zhěng)和产能(néng)过剩(shèng)的(de)困(kùn)境，但近期板块景(jǐng)气(qì)已在(zài)改(gǎi)善：一方面，随着全球航运(yùn)市场需求正(zhèng)在增长，带来包括化学(xué)品船与成(chéng)品油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅提(tí)升。另(lìng)一方面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整合和产(chǎn)能(néng)优化之下(xià)，国内船(chuán)舶制造业(yè)已在逐步实现结构调(diào)整(zhěng)和产(chǎn)能优化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据(jù)恢(huī)复良好。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高(gāo)分(fēn)红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资(zī)产稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长及确(què)定性较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高(gāo)速公路(lù)及铁路(lù)板块上(shàng)市(shì)公司更加注重投资人回报，多家公司(sī)发(fā)布股(gǔ)东回报计划(huà)，大(dà)幅提高(gāo)分红比例(lì)以及承诺未来几年(nián)高分(fēn)红水平，给投资人带(dài)来(lái)确(què)定性的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行：经(jīng)济复苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来(lái)，信贷(dài)需求连(lián)续(xù)三个月超(chāo)预期回暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资(zī)的政策(cè)基调(diào)下(xià)，后续(xù)信贷(dài)、社融仍(réng)有望(wàng)平稳增长。此外，作为业(yè)绩(jì)稳定且(qiě)高分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大(dà)。