随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下(xià)降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有立讯精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度中国为什么叫兔子国，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调(diào)整中国为什么叫兔子国继(jì)续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需(xū)要(yào)关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的板块更多(duō)地关(guān)注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年(nián)的中报(bào)中，我(wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看中国为什么叫兔子国，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)增持(chí)了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了(le)一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报(bào)在一季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平(píng)和(hé)。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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