编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完(wán)整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季(jì)报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科(kē)技，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的石(shí)头(tóu)。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的(de)是，公募(mù)名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了另外(wài)三(sān)大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化(huà)是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路(lù)有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台(tái)依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不过(guò)他对(duì)于另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药(yào)方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推(tuī)出国(guó)内首个国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机(jī)会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的(de)施(shī)成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他(tā)所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管(guǎn)理最(zuì)长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实(shí)现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù)AI或数字(zì)经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类(lèi)型。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的(de)调整(zhěng)，我们(men)看(kàn)到行业中的(de)优(yōu)质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较(jiào)优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩(jì)特(tè)别从去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计(jì)外，其余(yú)7只基金(jīn)均(jūn)实现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中字头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚(jiān)守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资(zī)产是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募(mù)中少数(shù)的(de)深(shēn)度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接(jiē)近了(le)13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重(zhòng)公司(sī)基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国网通(tōng)信。对(duì)比来看(kàn)被(bèi)调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基(jī)金合(hé)同(tóng)的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一(yī)季度智联(lián)主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息技(jì)术、数字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策(cè)略(lüè)上(shàng)，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基(jī)金合(hé)同主题范围内的(de)科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的(de)适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个(gè)触底回(huí)升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存(cún)可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是(shì)用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分析，不做三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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