作者：于博 蒋佳榛

　　事(shì)件(jiàn)描述

　　2023年5月11日，国(guó)家统计局公布(bù)了4月份的(de)通胀(zhàng)数据：4月份居民(mín)消费价格(gé)同(tóng)比上涨(zhǎng)0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪(zhū)肉价格续降(jiàng)，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其(qí)中，分项价(jià)格跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否到(dào)了(le)需(xū)要担(dān)心通缩的(de)时候？我们认为“通(tōng)缩论”言(yán)过其实(shí)：一(yī)方面，今年初(chū)以(yǐ)来核心(xīn)CPI有所反(fǎn)弹，意味(wèi)着通缩压力正逐步缓解(jiě)；另一(yī)方面(miàn)，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回(huí)升，也指向当前经(jīng)济仍在温(wēn)和修(xiū)复。下半年随(suí)着(zhe)生(shēng)猪价(jià)格筑底回(huí)升、消费需求逐步回(huí)暖，物价水平有(yǒu)望回归正常水平，通缩和通胀(zhàng)均不构成(chéng)当(dāng)前(qián)主(zhǔ)要(yào)矛(máo)盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉(lā)低通胀，核心通胀持平(píng)

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出行(xíng)价格(gé)上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金价(jià)格走(zǒu)弱(ruò)

　　5、通缩言过其实(shí)，关注核心通胀(zhàng)

　　以下是(shì)正(zhèng)文

　　食(shí)品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比(bǐ)回落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结构上看，食品项仍是主(zhǔ)要拖累(lèi)，4月食品价格环(huán)比下降1％、非食品(pǐn)价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源(yuán)后，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同(tóng)比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价(jià)格上涨

　　食品方面，菜、肉价(jià)格续(xù)降，仍是主要拖累。受受生猪产(chǎn)能充足以及(jí)消费淡季影响，猪肉(ròu)价格环比续(xù)降3.8％，但降幅较上月收窄(zhǎi)0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量上市，带动价格(gé)分(fēn)别(bié)环比(bǐ)下(xià)降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收窄1.1、走(zǒu)阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长(zhǎng)假出(chū)行(xíng)需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促(cù)销以及国内油价下降影响，交(jiāo)通(tōng)工具(jù)及交通工(gōng)具(jù)用(yòng)燃料价格(gé)环比分别(bié)下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么g>PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩(kuò)大

　　受(shòu)国内外市场需求(qiú)表现偏(piān)弱及国(guó)际大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格波动影响，4月(yuè)PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％，同(tóng)时受上年(nián)同(tóng)期(qī)高基数的影响，同比降幅(fú)扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内生产资料、生活资料价(jià)格环比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　<谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么/p>

　　价格跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　分行业看，国际原油(yóu)价格波(bō)动带(dài)动国内油煤加工、化学原料(liào)及制品相关行业价格(gé)环比(bǐ)分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不(bù)及预(yù)期影(yǐng)响，黑金采选及(jí)冶炼、有色采选相关行业价格结束自去年底以来(lái)的(de)强势(shì)表现(xiàn)，环比分(fēn)别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继(jì)持续释放、供给相对充(chōng)足的影响下(xià)，价(jià)格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过其实，关(guān)注(zhù)核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较低水平(píng)，离转负仅一步之遥，是否到(dào)了(le)需要担心通(tōng)缩(suō)的时候？我们认为(wèi)，应当理(lǐ)性(xìng)看待物价数据(jù)，“通缩论(lùn)”言过其实：一(yī)方面，去年下半年核心CPI同(tóng)比持续(xù)徘徊(huái)在0.6％的历史低位，但今年初以来有所反弹，意(yì)味着通缩压力(lì)正在逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比(bǐ)走(zǒu)势(shì)均处(chù)于正常(cháng)波动区(qū)间，也指向(xiàng)当(dāng)前经济(jì)仍在温和修(xiū)复(fù)。往前看，去年二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高(gāo)基数(shù)或(huò)对今(jīn)年(nián)后续CPI同比读(dú)数持续造成扰动。我们(men)认为，应更多关注环比(bǐ)变动情况以及核心CPI的走(zǒu)势。而随着(zhe)下半年生猪需求的回(huí)升，以(yǐ)及(jí)中央猪肉收储工作(zuò)的开展(zhǎn)，生猪价格(gé)有望(wàng)筑底回(huí)升，食品项对CPI的拖累将有所(suǒ)缓解(jiě)，下半年(nián)物价水平有(yǒu)望逐步回归至(zhì)正常水平、整体将保持(chí)温和上涨态势，通(tōng)缩和通胀均不构成当前经济(jì)的主要矛盾。

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