随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的(de)状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计(jì)持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工(gōng)研究经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前(qián)三依(yī)次(cì)为易方达(dá)安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策(cè)的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益(yì)或(huò)相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的(de)策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格(gé)有一(yī)定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基金(jīn)和(hé)股票，未来计(jì)划(huà)视(shì)相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基(jī)金经理(抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠lǐ)许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散(sàn)和优化(huà)，在(zài)一季度(dù)股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期(qī)表现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示，抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适(shì)当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块的基(jī)本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度(dù)适度(dù)降低了(le)深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐(zhú)步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科(kē)技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基(jī)金的权(quán)益类资(zī)产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机(jī)会(huì)？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的部(bù)分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估(gū)值处均在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一(yī)定(dìng)安全边际(jì)。年(nián)内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持(chí)续(xù)关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市(shì)场对其(qí)关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活(huó)市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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