尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史(shǐ)勿必和务必的区别，务必是什么意思呀的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习(xí)效(xiào)应的(de)推动下(xià)，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露(lù)结(jié)束(shù)后，假设按此速度(dù)再调(diào)整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻(gōng)势或(huò)由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一(yī)步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经(jīng)验(yàn)，要么(me)计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要(yào)么(me)计算(suàn)机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩(jì)窗口期的(de)到(dào)来(lái)，市场表现将更贴合业(yè)绩的相(xiāng)对(duì)优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业(yè)有望(wàng)体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数(shù)据量和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出(chū)，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节勿必和务必的区别，务必是什么意思呀(jié)，相关(guān)公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建议关(guān)注国(guó)产光模(mó)块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智(zhì)能(néng)音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密等。

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