随着一季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权(quán)益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益(yì)资产(chǎn)，并(bìng)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于(夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭yú)底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的(de)基金(jīn)配置清(qīng)单(dān)也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业(yè)并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关(guān)注估(gū)值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财(cái)通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智(zhì)能(néng)主题(tí)的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林(lín)国(guó)怀在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机(jī)会不(bù)断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济(jì)相关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调(diào)整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中(zhōng)枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权(quán)益类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目标配置比(bǐ)例战术(shù)型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩(jì)预(yù)期增(zēng)速(sù)较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济(jì)活(huó)动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数(shù)字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带(dài)一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资(zī)产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全边际。年(nián)内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度(dù)市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后(hòu)的(de)正常回调(diào)。复盘(pán)历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态(tài)，市(shì)场会不断(duàn)寻找基(jī)本面改善的(de)诸多(duō)细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报(bào)超(chāo)预(yù)期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来(lái)持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具(jù)备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国(guó)产替代的(de)关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业(yè)的(de)景气度相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智(zhì)能等技术的(de)突(tū)破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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