周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长31km等于多少米 1km是不是1公里2.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，当(dāng)日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现(1km等于多少米 1km是不是1公里xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过，在1km等于多少米 1km是不是1公里短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能(néng)会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和(hé)低配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为(wèi)自(zì)身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度(dù)电力(lì)消费增速(sù)将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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