4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融(róng)市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因(yīn)在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温(wēn)不(bù)足(zú)，播路由器有使用年限吗种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极(jí)端(duān)天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去路由器有使用年限吗库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经(jīn路由器有使用年限吗g)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去(qù)年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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