5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林(lín)资(zī)产递交了截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的(de)进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林(lín)的动(dòng)向(xiàng)受到了(le)市(shì)场(chǎng)广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大(dà)持仓标的(de)在总市(shì)值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面(miàn)，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓(cāng)前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的(de)第二大(dà)重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价(jià)均处(chù)于(yú)震荡态势(shì)，并(bìng)无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年(nián)龄(líng)层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业(yè)政策环(huán)境(jìng)趋于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很(hěn)多公司退出离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司本身来(lái)说，凭(píng)借多年积累的(de)口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护城河依(yī)然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等(děng)新业务(wù)成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的(de)积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域(yù)也(yě)颇为看(kàn)好，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎与景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，高毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅(yì)资产大举买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比于去年(nián)底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了(le)一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是大(dà)幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日(rì)成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷(dài)下滑带(dài)动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对(duì)分行(xíng)收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面(mià分压公式是什么，分压公式是什么意思n)改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来(lái)，必(bì)然要让(ràng)大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需(xū)要(yào)一定(dìng)的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不(bù)改，而两大主线人工智(zhì)能和中特(tè)估，今年已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能这边，在未有增(zēng)量(liàng)资(zī)金进场的情况之(zhī)下，再(zài)想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基金经理的(de)难处，在业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风(fēn分压公式是什么，分压公式是什么意思g)大盛，认为当下(xià)市场交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但很多(duō)投(tóu)资者(zhě)都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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