编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落(luò)幕(mù)，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季(jì)度公募仓位(wèi)板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规(guī)模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的(de)水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的(de)成(chéng)名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台(tái)持(chí)股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历(lì)去年的(de)整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年(nián)竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公布的两只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去(qù)腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团(tuán)、伊利(lì)、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替(tì)换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的(de)就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来(板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示lái)看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时(shí)他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在(zài)管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新(xīn)能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配(pèi)置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股依(yī)然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微调了(le)一(yī)个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息和低估值(zhí)类股(gǔ)票(piào)的痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季的(de)前(qián)十。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资(zī)源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是(shì)AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报(bào)翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为例，第(dì)一(yī)季度他(tā)在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公司基本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手的(de)银河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围(wéi)绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金(jīn)经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席(xí)位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的(de)年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安等公司(sī)，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为(wèi)经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，他(tā)目前(qián)在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一(yī)处调整，也(yě)就是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季(jì)度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行(xíng)业的(de)配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战(zhàn)高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块闻(wén)名，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其(qí)中占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有(yǒu)一(yī)个触(chù)底回升的(de)过(guò)程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对(duì)收入(rù)利润拉(lā)动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存(cún)可(kě)能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造(zào)这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持(chí)续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步(bù)对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的(de)区(qū)别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空(kōng)装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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