今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部(bù)分(fēn)券(quàn经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感)商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多(duō)维度服务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央(yāng)企(qǐ)、认识(shí)央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此(cǐ)次会议或(huò)为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发(fā)行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其(qí)中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还各申(shēn)报了(le)主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善(shàn)的估(gū)值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因素做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资(zī)本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在(zài)不(bù)断(duàn)完善(shàn)中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市(shì)场(chǎng)认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国(guó)资(zī)委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系(xì)的推(tuī)进过程中(zhōng)，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来(lái)看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看(kàn)，这(zhè)三家(jiā)基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备(bèi)较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会(huì)责任(rèn)，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍(réng)处(chù)于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构(gòu)的(de)对外观(guān)点来(lái)看(kàn)，多(duō)家(jiā)券(quàn)商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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