金融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民(mín)币(bì)投(tóu)资银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类型(xíng)等(děng)事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协(xié)会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进(jìn)行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易(yì)平台与境内(nèi)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台的(de)连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入(rù)集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的(de)卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和(hé)卖(mài)方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的(de)集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外(wài)参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关(guān)系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立(lì)于(yú)每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存(cún)放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如涉(shè)及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的(de)，相关(guān)境(jìng)内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民(mín)币(bì)购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外(wài)投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再(zài)继续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外(wài)投资(zī)者办理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的交易报(bào)告库(kù)报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库(kù)，在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心达成的(de)“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可(kě)以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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