5月以来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基金等(děng)多家(jiā)头部公募基金密(mì)集申(shēn)报(bào)了(le)跟踪海外(wài)半导体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体(tǐ)市场(chǎng)，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看(kàn)，在经历一季(jì)度的(de)持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下(xià)旬以来又开(kāi)始持续下跌。不过资金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题(tí)ETF越跌(diē)越买，区间(jiān)份额增幅最高(gāo)达(dá)40％。拉长时间看(kàn)，年(nián)内超半数半导体主题ETF产品份额出(chū)现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士认为(wèi)，资金对半导体主题(tí)ETF的(de)越跌越(yuè)买(mǎi)，主(zhǔ)要是基于对板块中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及(jí)近(jìn)期AI行情的(de)带动下，板块(kuài)细分领域仍有较(jiào)多投资机(jī)会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季(jì)度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以(yǐ)中证全指(zhǐ)半导(dǎo)体指数(shù)表现为例，该指数在4月(yuè)6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体(tǐ)与半导体生产设(shè)备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个(gè)Wind二(èr)级(jí)行业(yè)中跌幅居(jū)前。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，尽管(guǎn)板块持续下跌(diē)，但资(zī)金(jīn)对主题ETF产品越(yuè)跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内(nèi)半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益(yì)均告负，平(píng)均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其(qí)中，工银瑞信国(guó)证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前(qián)，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年(nián)内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额变化，截至5月(yuè)12日，除汇添(tiān)富中(zhōng)证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半(bàn)导体ETF等(děng)三(sān)只产品份(fèn)额出(chū)现下(xià)降外，其余(yú)产品份额均(jūn)有大幅增(zēng)长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位列第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板(bǎn)块(kuài)持续下跌(diē)，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基(jī)金经理田(tián)光远分析，当前半导体行业复(fù)苏不及预(yù)期主要原因，一是国产替代进程不及预期，国内半(bàn)导体(tǐ)企(qǐ)业相比海外半导体大厂(chǎng)起步(bù)较晚，在(zài)技(jì)术(shù)和人才等方面(miàn)存在差距，在国产(chǎn)替代(dài)过程中(zhōng)产(chǎn)品研发(fā)和客(kè)户导入进(jìn)程可能不及(jí)预期；二(èr)是下游需(xū)求不及预期，在边缘政治和(hé)全球经济疲软(ruǎn)背景下(xià)，全球电子产品等终(zhōng)端(duān)需求可能不(bù)及预期(qī)，从而导致对半导(dǎo)体(tǐ)产品(pǐn)需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处于(yú)下(xià)行(xíng)筑(zhù)底的阶段，但我(wǒ)们认为有(yǒu)望于今年看到拐点的出现(xiàn)”田光远(yuǎn)表示(shì)，在(zài)本(běn)轮周期(qī)中，率先(xiān)回暖的种类要(yào)看(kàn)芯片(piàn)下游(yóu)的(de)景气(qì)度，有创新属性和份额(é)提升属性的环节会率先回暖。一(yī)方面中国经济体重要的(de)构成央国企对资(zī)产回报提出要求(qiú)，民营企业的竞(jìng)争力提升也会更加依赖数字化，成本效率提升是数字(zì)化的长(zhǎng)期关键驱动力(lì)，另一(yī)方面(miàn)短周期(qī)维度数字经济(jì)有顺周期属性，经济复苏会加大企业数(shù)字化投入力度。

　　九泰基(jī)金(jīn)战略投资部副总监、九泰泰富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首先，回顾年初以来半导体板块(kuài)上涨的原因，一方(fāng)面(miàn)是2022年(nián)板块(kuài)调整幅度较大，行业(yè)估值处于底部位置(zhì)；另一方(fāng)面市场(chǎng)预期基本面(miàn)即(jí)将(jiāng)见底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以(yǐ)从年初到(dào)4月(yuè)初(chū)半导体指数(shù)出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个股的股价其实(shí)是(shì)过度反应的，所以随着(zhe)4月中下旬(xún)半导(dǎo)体一季报披露，整体呈(chéng)现强预期、弱现实的(de)表现，再(zài)加上(shàng)AI主(zhǔ)题(tí)的降温，综合因素引起行业近期的(de)持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌(diē)越买也(yě)能看出投(tóu)资者对板块价(jià)值的肯定，多位业内人士也(yě)表示(shì)，长期看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)板块投资价(jià)值。

　　“我们(men)认为当前(qián)无(wú)需过(guò)度悲观。”嘉实基金田光(guāng)远(yuǎn)表示，从基本面(miàn)上，人工智能给半导(dǎo)体带来(lái)了新的需求增量，从周期视角，预(yù)计未来1-2个(gè)季度虽(suī)然会有一定业绩的压力，但一方面(miàn)需求(qiú)会重新复(fù)苏，另一方面中国半导体(tǐ)企(qǐ)业有国(guó)产替代的中(zhōng)期逻辑支(zhī)撑；另外，估值方面，半导体板块估值波动较大(dà)，且子板(bǎn)块和细分线索(suǒ)较多，始终有估值合(hé)理甚至低估的机会出(chū)现。

　　田光(guāng)远认(rèn)为，当(dāng)前(qián)该(gāi)板块很(hěn)多优质(zhì)的(de)公(gōng)司处于历史估(gū)值分位低(dī)位区间，随着(zhe)需求回暖或者新产品的突破(pò)，会有形成(chéng)很好的投(tóu)资机(jī)会。他进一(yī)步表示，人类(lèi)历史经(jīng)历了三次工业革命，前两次都是以能源(yuán)为对象进行(xíng)创新，第三(sān)次是信息为(wèi)对象进行创新，当(dāng)前阶段的人工智(zhì)能(néng)从感知(zhī)智能走(zǒu)向认知智(zhì)能后，将对(duì)人(rén)类生产力的提升产生巨(jù)大的影响，也会(huì)开启新一轮的工业革命，它是信息革命经历了(le)个人电脑、互(hù)联网革命和移(yí)动互(hù)联网(wǎng)革命后在万物智联层(céng)面(miàn)的延(yán)伸，将(jiāng)会在经济(jì)、社会、政治、军事等(děng)方面全面影响(xiǎng)人(rén)类(lèi)社会(huì)。当前仍处于新一轮产业革命(mìng)爆发的早期的(de)阶段，在人工智能带来(lái)的技术变革浪(làng)潮(cháo)下(xià)，人工智(zhì)能对(duì)云管端各方面都产生了影响，云(yún)侧变化(huà)最为显著，很(hěn)多环节发(fā)生了改变，产生了新的(de)投资方向，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用的落地，端(duān)侧和网侧的(de)新硬件也会产生新的投资机会。因此我们长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体的(de)投资价值。”田(tián)光远建议投(tóu)资者长期关注该(gāi)板块投资机会(huì)，他认为可以重点配置的主线包括以AI为代表的创新线、周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)后的复(fù)苏线、以及以半导体设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基(jī)金科技组基金经理刘(liú)慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中(zhōng)，从(cóng)半(bàn)导体国产化为主的设备材料(liào)EDA板块，到下(xià)游需求为主(zhǔ)的(de)芯片(piàn)设(shè)计都会(huì)在(zài)今年都有非常好的机会(huì)。首先，基本面上(shàn五的大写是什么g)，美(měi)国对(duì)中国的极(jí)限制裁将加速(sù)中国(guó)芯片的国(guó)产(chǎn)替代(dài)，党的二十大对于科技安全的强调为芯(xīn)片(piàn)的国产替代提(tí)供了坚实的理(lǐ)论基础。其次，芯(xīn)片设计板块经(jīng)过近一年的充分(fēn)调整，股价已经充分(fēn)反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉(lā)动，整个芯片设计板块有望正(zhèng)式(shì)迎(yíng)来(lái)反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半(bàn)导(dǎo)体行业库存、动销数据和重点公司的(de)边际(jì)变化，同时动态跟踪电子(zi)消(xiāo)费品的复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，预(yù)判半导体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源(yuán)表(biǎo)示，展望(wàng)未来(lái)，AI的基(jī)础模型(xíng)训练(liàn)需要大(dà)量算力，硬件基础设(shè)施成(chéng)为(wèi)发展基石，算(suàn)力芯(xīn)片等核心环节(jié)预期将会受益，后续有望驱动半导体(tǐ)行业持续增长。此外，半导体设备(bèi)公司(sī)的一(yī)季报业绩(jì)相对较强，国产化趋势仍(réng)在加速推进，后续半导体设备(bèi)、材料(liào)也是可以关注的方向。存储作为半导体(tǐ)中最大(dà)的周期品种(zhǒng)，也(yě)可能在年内(nèi)迎来边际变化，需要(yào)持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要关注景气度修复(fù)速度和(hé)估(gū)值的匹(pǐ)配程度，尽管基(jī)本面改善的趋势比较确(què)定，但(dàn)改善的过程中股价有可(kě)能波动较大，要结合基本面变化综合判断配置价值，我们也会通(tōng)过适当调仓来(lái)平(píng)衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 五的大写是什么