财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同(tóng)花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛(gé)兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基(jī)金经(jīng)理调仓动(dòng)向(xiàng)可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横180kg等于多少斤 180kg等于多少磅空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工智能(néng)的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(180kg等于多少斤 180kg等于多少磅piàn)、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配置比例(lì)一个(gè)很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进(jìn)入(rù)过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的(de)一季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产(chǎn)品重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿(ruì)远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非(fēi)常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之(zhī)下(xià)，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采访时提(tí)到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无(wú)法预测(cè)其兑(duì)现节(jié)奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明显的(de)受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集(jí)中于大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们(men)持(chí)续看多(duō)AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者优先关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略(lüè)首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是(shì)很多(duō)科技(jì)股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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