5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的(de)背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大(dà)国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当(dāng)前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ镇关西是谁，镇关西是谁打死的)导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的(de)必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活(huó)期存(cún)款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知(zhī)存款自(zì)律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和(hé)股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增(zēng)大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活(huó)期和(hé)定(dìng)期(qī)存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭镇关西是谁，镇关西是谁打死的(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银(yín)行(xíng)领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在(zài)一方面(miàn)要(yào)合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不强需(xū)求不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增(zēng)存款利(lì)率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结(jié)束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大(dà)型商业(yè)银行和股份制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调(diào)降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增(zēng)强银行内(nèi)生资本(běn)补(bǔ)充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场(chǎng)的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定(dìng)存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调(diào)整降低(dī)了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外，银行负(fù)债端(duān)成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了(le)资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存(cún)款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市(shì)场份(fèn)额考核压力(lì)使得(dé)各行(xíng)下调存款利(lì)率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低(dī)有(yǒu)助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票(piào)市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股(gǔ)票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济(jì)提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利(lì)率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基(jī)金(jīn)在具一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者来说，在(zài)这样(yàng)的(de)环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前(qián)环(huán)境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资(zī)者而言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给镇关西是谁，镇关西是谁打死的少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控(kòng)能(néng)力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力(lì)后可(kě)适(shì)当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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