5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场(chǎn菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞g)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞(héng)生科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务(wù)违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫(yì)后复(fù)苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到(dào)由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得(dé)市(shì)场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较(jiào)大且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关(guān)注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等高(gāo)股(gǔ)息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他(tā)们(men)认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三(sān)折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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