近日(rì)，有(yǒu)焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业(yè)发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级(jí)湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利多的(de)信心不足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一般，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持(chí)续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原(yuán)材料端(duān)传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需(xū)求(qiú)增加对现货市场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)山(shān)西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则(zé)保(bǎo)持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而(ér)存(cún)在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字产线的(de)经济性一般，对(duì)降价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对(duì)整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水(shuǐ)平，在(zài)终端(duān)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和(hé)现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化(huà)解；三(sān)是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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