一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发E未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗TF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而(ér)来，这(zhè)些个人投(tóu)资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大量(liàng)的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度(dù)

　　未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗ng>长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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