随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年(nián)化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业(yè)分化较大(dà)。受(shòu)益(yì)于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本(běn)季(jì)度基(jī)金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的(de)仓位略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步(bù)提升(shēng)组(zǔ)合(hé)中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)，同时适(shì)度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对(duì)收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信(xìn)用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关(guān)板块的(de)估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续(xù)对部(bù)分主动权(quán)益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金(jīn)管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低(dī)了(le)深度(dù)价值和价值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机(jī)会

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季(jì)报中提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地(dì)产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有(yǒu)Chat却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念GPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的(de)过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续关(guān)注(zhù)新技术(shù)对经济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好(hǎo)的(de)细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存(cún)在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值(zhí)板块具备长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革(gé)能否带来(lái)相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言(yán)，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能(néng)在下(xià)半年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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