5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机会相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金(jīn)合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对(duì)市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括(kuò)了(le)大部(bù)分内(nèi)地互联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药(yào)等(děng)，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调(diào)动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的(de)主线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具(jù)备相对(duì)优势的细(xì)分赛(sài)道(dào)，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更快这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民(mín)币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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