关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可(kě)能需要(yào)进一步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取的(de)激(jī)进政策遏制了(le)通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重(zhòng)下(xià)滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略(lüè)有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项(xiàng)准备(bèi)工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)的(de)交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外(wài)投资(zī)者经由香港与(揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音yǔ)内(nèi)地基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互(hù)联互通(tōng)的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资者(zhě)需与外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集(jí)中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资(zī)者(zhě)为符合(hé)人(rén)民银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资者需同时申请成(chéng)为(wèi)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网(wǎng)站发(fā)布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债(zhài)券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日(rì)相(xiāng)关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本面(mi揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音àn)迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以(yǐ)及(jí)欧美银行业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期(qī)的(de)第十(shí)次加息(xī)，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩(suō)周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅(fú)相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力(lì)反弹是(shì)由(yóu)基本面的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交(jiāo)通(tōng)运输(shū)部数据(jù)显(xiǎn)示，假期(qī)前三天(tiān)日均发(fā)送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基(jī)本(běn)持(chí)平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一(yī)段时(shí)间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大豆(dòu)压(yā)榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍(réng)出现(xiàn)不(bù)同程度的停(tíng)机计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预期(qī)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数(shù)据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价(jià)格持续(xù)下(xià)跌(diē)后，利(lì)空(kōng)落地效应以及(jí)机构对于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估(gū)超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期(qī)价(jià)快(kuài)速反(fǎn)弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原(yuán)因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的(de)一(yī)项调查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国(guó)内出(chū)口政策(cè)限(xiàn)制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，主要是受到年初国内(nèi)疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货(huò)价(jià)差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年(nián)的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去(qù)库(kù)趋(qū)势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去(qù)库的(de)主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量季(jì)节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多(duō)是供需(xū)双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需(xū)要(yào)进口增(zēng)加(jiā)，也就是(shì)说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将(jiāng)早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认(rèn)为(wèi)。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的(de)影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了(le)激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美国银(yín)行业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前(qián)基(jī)本(běn)面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存(cún)偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的油粕(pò)比和当(dāng)前年度南(nán)美(měi)大豆的减(jiǎn)产预(yù)期(qī)的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多(duō)地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市(shì)场预期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市场(chǎng)的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各(gè)占一半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策比(bǐ)例一段时期内是固定的(de)，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格(gé)波动仍(réng)然(rán)将起到主导作用。

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