大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老师(shī)们的(de)最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经(jīng)济形势和(hé)经济工(gōng)作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书(shū)记习近平(píng)主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向(xiàng)好态(tài)势，经济(jì)运行实(shí)现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步(bù)推进城中村(cūn)改造(zào)和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局(jú)：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和银行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系ta-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到(dào)袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人(rén)机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌(wū)克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从(cóng)失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结(jié)束(shù)后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确(què)，美国银行业风(fēng)险不(bù)断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季(jì)度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二(èr)季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看，全球主要(yào)权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济(jì)增速不及市场预(yù)期，美(měi)国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字经济行(xíng)情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和(hé)预(yù)期的边际变(biàn)化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市(shì)场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们(men)认(rèn)为可(kě)能主要有两个(gè)短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个(gè)季度经济(jì)数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可(kě)能(néng)会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内(n发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系èi)结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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