AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅不(bù)少上市(shì)公(gōng)司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基(jī)金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值(zhí)派(pài)，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派(pài)别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注的(de)是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各个(gè)行业的(de)改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发(fā)和利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域(yù)的(de)快速发展为(wèi)全球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数(shù)据安(ān)全并防(fáng)止滥(làn)用(yòng)。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一(yī)领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数字(zì)化时(shí)，表示(shì)其(qí)本(běn)质是(shì)利(lì)用技(jì田井读什么字，畊和耕的区别)术的(de)手段，提升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一个长期(qī)向上的类消费行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网行(xíng)业一样大规模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处(chù)于产业(yè)的早期，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板块的(de)估值都(dōu)到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人(rén)工智能完成(chéng)季报，也(yě)显示出人工(gōng)智能(néng)确(què)实(shí)开始(shǐ)方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历(lì)史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将(jiāng)通过(guò)百度智能云接入(rù)文心一言能(néng)力，致力(lì)于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投(tóu)资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为一(yī)季度市场热点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极参与布局(jú)，其中，除(chú)了科(kē)技(jì)成长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看(kàn)出，该基金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视(shì)、金(jīn)山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只(zhǐ)个(gè)股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团(tuán)队中，有不少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工智能(néng)带(dài)来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技创(chuàng)新周期(qī)的序幕(mù)，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内会(huì)持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材(cái)料(liào)基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能和(hé)可(kě)再(zài)生能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他(tā)所管理的基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对(duì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产业(yè)链(liàn)进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和(hé)软件公(gōng)司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴(xīng)全合(hé)润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也(yě)体现了对人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数(shù)据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、田井读什么字，畊和耕的区别算法，以(yǐ)及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来具有成长性的(de)行(xíng)业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在(zài)一季度(dù)继续调整了行业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别(bié)是重点布局(jú)了人工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋(qū)势(shì)机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工(gōng)智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的应(yīng)用(yòng)领域得到(dào)了极(jí)大的拓展，模(mó)型具(jù)备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大(dà)创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一(yī)技(jì)术的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重(zhòng)视(shì)这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一(yī)季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的(de)布局。他(tā)表示，除(chú)复合(hé)国家(jiā)安全(quán)自(zì)主可控和(hé)产(chǎn)业趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮(田井读什么字，畊和耕的区别lún)的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关(guān)注(zhù)的方(fāng)向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反(fǎn)而(ér)造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板块(kuài)机(jī)会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮(lún)科(kē)技浪潮(cháo)带来(lái)的(de)全球(qiú)繁(fán)荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏(chú)形。但(dàn)她(tā)同(tóng)时表示，也会努力在火热的行(xíng)情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象不到的(de)。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。

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