“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀(zhàng)作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对(duì)中国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据(jù)与实际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结(jié)构继(jì)续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐(qí)升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市较高(gāo)景气(qì)度与(yǔ)产业(yè)链韧(rèn)性仍可(kě)在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的(de)作用，那(nà)么如(rú)何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设(耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和(hé)欧(ōu)美经(jīng)济体(tǐ)的(de)“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国(guó)进口的数(shù)据和中国(guó)向(xiàng)各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出(chū)口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可(kě)能(néng)在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯及(jí)其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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