一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了(le)机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(y刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音ào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较(ji刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音ào)深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也(yě)是在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在(zài)市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了(le)大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低(dī)廉且相比个(gè)股(gǔ)可(kě)以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能(nén刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音g)交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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