AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的(de)板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不(bù)少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣(xuān)布试(shì)水人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍念，也有(yǒu)基(jī)金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值(zhí)派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大派(pài)别基金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带来的(de)颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育(yù)、工业生(shēng)产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能(néng)源开(kāi)发(fā)和利用等领域(yù)。文(wén)中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域(yù)的快(kuài)速(sù)发展为(wèi)全(quán)球带来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响我们(men)的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于(yú)人工智能的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。数字化的(de)核心逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出(chū)自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是(shì)一个(gè)和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个(gè)板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)首次(cì)利用人(rén)工智能(néng)完成季报(bào)，也显示出人工智能(néng)确实开始方方(fāng)面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们(men)的生活、工作等，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文(wén)心(xīn)一言首批生(shēng)态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也(yě)将通过百度智能云接(jiē)入文心一(yī)言能力(lì)，致(zhì)力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度进(jìn)行了(le)一(yī)定比例的(de)调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海康威视、金(jīn)山办公，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会(huì)重(zhòng)新(xīn)成为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)互(hù)联(lián)网领域(yù)的(de)机(jī)会。”王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经(jīng)理明确看(kàn)好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛在去年(nián)下半年开始增(zēng)持(chí)软件，当(dāng)时(shí)基(jī)本处于估值、机构(gòu)持仓的(de)历史底部的(de)位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为(wèi)数不(bù)多处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际(jì)也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕(mù)，带来以十年为维度(dù)的产业变革机(jī)会(huì)，同(tóng当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍)时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会(huì)持续有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材(cái)料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能和可再(zài)生(shēng)能源将构(gòu)成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳和(hé)新(xīn)人(rén)工(gōng)智能(néng)浪潮(cháo)的(de)进入，未来(lái)新的(de)产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持(chí)了(le)较(jiào)高仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的(de)重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生(shēng)活(huó)在一(yī)季度也进行了(le)调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为新的生产要(yào)素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生产率的提(tí)升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过(guò)信息(xī)技(jì)术(shù)全(quán)方位赋能(néng)传(chuán)统行业(yè)，从生产(chǎn)和(hé)服(fú)务端(duān)全(quán)面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的(de)基金也(yě)重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如(rú)，建信智能(néng)生活(huó)在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布(bù)局(jú)了人工智能(néng)技术创新带来(lái)的(de)相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然(rán)在(zài)一(yī)季报(bào)中表达了对人工智能的(de)重视(shì)，但(dàn)一(yī)季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智能的(de)应(yīng)用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于(yú)科(kē)技(jì)史上(shàng)的一次重大创(chuàng)新，未来多个(gè)行(xíng)业将极大(dà)受(shòu)益于这(zhè)一技术的(de)应(yīng)用和普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重视这(zhè)一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全(quán)自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的(de)科技(jì)创(chuàng)新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计(jì)算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块(kuài)的(de)抛售，反(fǎn)而造就了(le)难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能(néng)源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的(de)行(xíng)情(qíng)面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的(de)看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去(qù)年三(sān)四(sì)季度(dù)布(bù)局了不少人工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一季(jì)度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初(chū)我们(men)想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么(me)程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。

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