4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局(j200mm是多少米，2000mm是多少米ú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及(jí)订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应(yīng)端利多(duō)的(de)推(tuī)动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新200mm是多少米，2000mm是多少米疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减产幅(fú)度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率(lǜ)会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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