当前，市场(chǎng)投资者正在担忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的债(zhài)务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会议(yì)后表示(shì)，这次会见并未就(jiù)解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题达成任何有益意见(jiàn)，自(zì)己和国会其(qí)他(tā)几位党团(tuán)领袖将于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白(bái)宫与国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债(zhài)务上限(xiàn)问题长达三(sān)个(gè)月(yuè)的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底之前(qián)发(fā)生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之(zhī)际，他(tā)不(bù)会(huì)在债务上(shàng)限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日(rì)启动非(fēi)常规举(jǔ)措维持(chí)政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地(dì)继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会(huì)领袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能期限的(de)警告，称(chēng)财(cái)政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党(dǎng)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题相(xiāng)关(guān)议案在众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂(zàn)停债务上(shàng)限的(de)限制(zhì)，若两党能在(zài)这一时限之前同意把债(zhài)务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满足多(duō)种(zhǒng)削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不提高债(zhài)务上(shàng)限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机，美国监管机构的(de)第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前(qián)向该行领(lǐng)导层(céng)施(shī)压，要(yào)求(qiú)其尽快(kuài)解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意(yì)到第(dì)一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银(城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字yín)行“在纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的缺陷方面行(xíng)动(dòng)迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)也(yě)没有采(cǎi)取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美(měi)国银行(xíng)业的这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是名副其实(shí)的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一(yī)共和(hé)银(yín)行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行(xíng)承担(dān)主要监督责任，后(hòu)者未来可能会(huì)投入更多(duō)人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未来(lái)将对(duì)资产超(chāo)过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入(rù)保险的存(cún)款规模很高的银(yín)行(xíng)加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险的(de)存(cún)款(kuǎn)规模较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑(duì)的关(guān)键因素之一(yī)。然而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些风险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟(chí)美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)，能(néng)源部仍然致力(lì)于以一种为美国(guó)纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经(jīng)济和安(ān)全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会(huì)的授(shòu)权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还(hái)包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合(hé)美(měi)国政府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油(yóu)回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油连续(xù)多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前低(dī)支撑后，国(guó)内三(sān)大油脂期(qī)货价格(gé)随即(jí)反转走高，增仓上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明显分(fēn)化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现上来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风(fēng)格不(bù)断(duàn)变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一(yī)堂(táng)食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求(qiú)增(zēng)加(jiā)、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大豆压(yā)榨(zhà)保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及(jí)后(hòu)期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但(dàn)在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内(nèi)持续去库(kù)的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本(běn)轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽(lì)红表示，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥(ní)带(dài)水，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的(de)数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)期的(de)价格优(yōu)势(shì)相比豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口(kǒu)预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的(de)4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是(shì)历史极低库(kù)存(cún)水平，库(kù)存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低(dī)主(zhǔ)要(yào)在(zài)于当(dāng)月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来(lái)种植(zhí)园的印(yìn)尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是(shì)国际(jì)劳(láo)动节假期，预(yù)计因此印(yìn)尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自(zì)的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于(yú)季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制(zhì)依然存在(zài)，受访人士对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的(de)持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从(cóng)基(jī)本(běn)面(miàn)来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很难(nán)具备持续的上(shàng)行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌(diē)反(fǎn)弹或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于(yú)需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入(rù)增(zēng)库周期已(yǐ)是(shì)事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际(jì)棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几(jǐ)个(gè)月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础(chǔ)上城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带(dài)来的并不(bù)算好(hǎo)的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下(xià)旬则(zé)有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超(chāo)于正常季节性(xìng)的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕(zōng)榈油期(qī)价的持(chí)续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月(yuè)油脂市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验只(zhǐ)影响大豆供给的(de)节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来(lái)早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨整体回(huí)升，豆油的(de)累库(kù)趋(qū)势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后期(qī)从库存季(jì)节性角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下(xià)滑(huá)的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实(shí)会(huì)限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂油料多数进(jìn)口为主，成本端原料的供需(xū)及价(jià)格的变化对(duì)油脂行(xíng)情的影响要更大(dà)一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际(jì)菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完(wán)全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传导(dǎo)等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油脂整体供(gōng)应(yīng)改善的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不具备持(chí)续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入(rù)场机会，合约(yuē)上(shàng)建(jiàn)议(yì)选择远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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