金融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济(jì)发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美(měi)元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下(xià)：在经历了一(yī)季(jì)度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额(é)度(dù)和企(qǐ)业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月持(chí)平，非标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证券认(rèn)为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在(zài)下季(jì)初(chū)发(fā)行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居民(mín)存款在季(jì)末季初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观(guān)表示居民存款减少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情(qíng)况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民(mín)加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能(néng)去(qù)向表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然(rán)明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没(méi)有(yǒu)进一(yī)步的(de)政策支撑，不(bù)排(pái)除(chú)居民端新增信贷量会持(chí)续维(wéi)持在低位。

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