在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基(jī)民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指数(shù)收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回(huí)归到(dào)指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归(guī)的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可(kě)能采取股票回(huí)购等方式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布(bù)回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并(bìng)提示(shì)投(tóu)资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉(shè)及(jí)相关的(de)汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高(gāo)等问题(tí)，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板(历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数(shù)的(de)回(huí)调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持(chí)续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车(chē)发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态(tài)，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受益于政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数(shù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额(é)流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ET历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么F等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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