自2022年底以来，A股市场(chǎng)一(yī)改颓势(shì)，展现出(chū)积极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题(tí)层出不(bù)穷，基金经理也随之调仓(cāng)换股，成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的(de)披露，将明星基金经理们(men)近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发(fā)、富国、景顺长城等(děng)基金披(pī)露(lù)旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤(kūn)、刘格菘、陈(chén)皓、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一(yī)季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经理对后市的基本看法(fǎ)。多数明(míng)星基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上的(de)高仓位运作，仍(réng)坚(jiān)持(chí)了自(zì)己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后(hòu)市(shì)，如(rú)刘彦春表示对全年股票市(shì)场有信心，未(wèi)来将继续保(bǎo)持较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在(zài)顺周期行业(yè)中寻找投(tóu)资(zī)机会。刘(liú)格菘也对(duì)市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权(quán)重倾(qīng)向(xiàng)也(yě)会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在(zài)一季(jì)报也(yě)用相当大的篇幅谈(tán)了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很(hěn)可(kě)能是一(yī)次全新的技术(shù)革命，但直言客(kè)观上(shàng)当下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当(dāng)这(zhè)些个股快速(sù)上涨后，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制(zhì)动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资(zī)时(shí)机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关(guān)注的基金经理，他(tā)是国内首位千亿级主动权益基金经理，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相(xiāng)较去年(nián)底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位(wèi)基本都维(wéi)持高仓(cāng)位运作，多只(zhǐ)基金一季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的四只基(jī)金中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去(qù)年末的(de)股(gǔ)票市值占(zhàn)基金(jīn)净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写(xiě)道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张坤管(guǎn)理的易方达(dá)优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不(bù)过，易(yì)方达优质企业三年持(chí)有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑(huá)。

　　张坤一直(zhí)保持了一(yī)定水平的港(gǎng)股仓位，一季度(dù)末(mò)所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的差不多的港(gǎng)股仓位，基(jī)本都是30~50％之间(jiān)。相对来(lái)说(shuō)，调整幅度较(jiào)大的是(shì)易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末(mò)该基金持有港(gǎng)股和(hé)美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美股(gǔ)的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选(xuǎn)中也(yě)写道，在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了科技等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置(zhì)，另(lìng)外，在区(qū)域分布上(shàng)配(pèi)置(zhì)的更加(jiā)均(jūn)衡。个(gè)股方面，仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质公司。

　　一季(jì)度增配消(xiāo)费、降低金(jīn)融

　　加仓贵(guì)州茅台减持(chí)腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资上颇有(yǒu)定力(lì)，经(jīng)常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要(yào)时刻保持一种克制而(ér)理性(xìng)的心理状态，不需(xū)要(yào)大量(liàng)的(de)行动，而(ér)是极(jí)大的(de)耐心，坚持(chí)投资(zī)原则(zé)，等到机会时全(quán)力出击。他一直保持着偏低换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在结(jié)构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末持仓上看(kàn)，前十大(dà)重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金的(de)第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其(qí)第二(èr)、第三(sān)大重仓股(gǔ)，而(ér)在去年末，该基(jī)金前(qián)三大重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液(yè)、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去(qù)年11月以来港股(gǔ)市场的大(dà)反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了(le)跟(gēn)腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加了美团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较去(qù)年(nián)底，中国海洋石(shí)油新进前十大重仓(cāng)股之列，而药明(míng)生物退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)和易方达优质企业三年持有(yǒu)的(de)头号重仓股为贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选(xuǎn)和易方达优质精选的头号重仓股(gǔ)仍(réng)为腾讯控股。去年底这四只基金(jīn)的头号重仓股均(jūn)为腾讯控股(gǔ)。

　　而(ér)虽然(rán)一季(jì)度末(mò)腾讯(xùn)控股仍是(shì)易方达(dá)优(yōu)质精选的第一(yī)大重仓股，但(dàn)相较去(qù)年(nián)底已经进行了减(jiǎn)持，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只个股已经推出了前十(shí)大重仓股之列。而(ér)美(měi)团新进其前十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内(nèi)首位主动权益基金管理规(guī)模超过千(qiān)亿的(de)基金(jīn)经(jīng)理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一(yī)季度(dù)末他(tā)所管(guǎn)理规模基本和去年底持平，整(zhěng)体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方(fāng)达(dá)张(zhāng)坤管理的4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季(jì)度末(mò)减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选、易(yì)方达优质精选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易(yì)方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票的(de)规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值得(dé)一提的(de)是，易方达蓝(lán)筹精选在(zài)今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元(yuán)的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要(yào)的(de)

　　张坤每次在季(jì)报中都会清晰写(xiě)道自己的(de)投(tóu)资思路(lù)，这一次也(yě)不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价值(zhí)投资(zī)很吸引(yǐn)人的一点(diǎn)是，投资者可以用很长一段时间(jiān)来充分观(guān)察公司的发(fā)展(zhǎn)，等到(dào)它们用事(shì)实(shí)证明自己(jǐ)的成功和巨大的成长潜(qián)力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投资的优(yōu)势之一在(zài)于可积累(lèi)性。具(jù)体来说，积累体现(xiàn)在对基本(běn)面分析(xī)方法的理解和对具体行业和(hé)企(qǐ)业的(de)洞察(chá)，所有这些都使投(tóu)资者未(wèi)来更可能做(zuò)出对具体投资标的内在(zài)价(jià)值的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重要性可(kě)能(néng)并不显著。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并将长(zhǎng)期(qī)复合回报作为终级目标，可(kě)积累(lèi)性(xìng)就是这一目标的最重要保障(zhàng)，选择一(yī)条可(kě)积累的(de) “很(hěn)长的(de)坡”并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的。我们会参考全球(qiú)产(chǎn)业升级的经验，持(chí)续做深(shēn)入(rù)的研究积累，争取构建一个全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望(wàng)能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨行业选出好的(de)公司。识别出好公司是如此重要，因为好公(gōng)司不是好股票的唯一情(qíng)形就是(shì)估(gū)值过高，在其他(tā)情形(xíng)下(xià)，好公司都会(huì)给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅(yuè)读(dú)企业(yè)的定(dìng)期报(bào)告并对(duì)财务数据(jù)进行系统整理和分(fēn)析，是理解(jiě)企(qǐ)业基本面的核(hé)心(xīn)手(shǒu)段之一。在定期报告中，企业的所有经营活动都会反映在财务数据中，定(dìng)量(liàng)的数据可(kě)以用来检(jiǎn)验并修正调研中(zhōng)对(duì)企业形成的(de)定性感知。如果能对一(yī)家公司(sī)过去和当前(qián)的(de)财务状况(kuàng)了如指掌(zhǎng)，就(jiù)更有可(kě)能(néng)正(zhèng)确评判这家公司的未(wèi)来价(jià)值(zhí)。罗杰斯曾(céng)说过(guò)，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就会超过华(huá)尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报(bào)中(zhōng)的附注，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)的(de)所有人(rén)。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营(yíng)业(yè)绩和股价(jià)的震(zhèn)荡(dàng)，经历(lì)过市场先生态度的冷暖，但(dàn)它们成(chéng)功(gōng)的模(mó)式(shì)往往没有变化，通过(guò)深入的(de)研究(jiū)并抓住这些关(guān)键的因(yīn)素(sù)，是能够一(yī)路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观的(de)收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾(céng)经(jīng)作为一人包揽前(qián)三的(de)基金经(jīng)理刘(liú)格菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管(guǎn)理(lǐ)的广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较(jiào)高(gāo)仓位运(yùn)作，该(gāi)基金股(gǔ)票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高(gāo)仓位(wèi)应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数据显示(shì)，广发双擎(qíng)升(shēng)级一季度末前(qián)五大(dà)重仓股分(fēn)别为晶澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在该(gāi)基金去年四季(jì)度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季(jì)报中写道，2023年(nián)一季度，表现较好的行业为(wèi)新科技技(jì)术演绎(yì)预测中(zhōng)的相关行(xíng)业，例如计算(suàn)机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的高(gāo)端(duān)制(zhì)造业资(zī)产经历(lì)了下跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风险担忧、经(jīng)济(jì)衰退的初始(shǐ)预期、国(guó)际关系不确定(dìng)的情况(kuàng)下，叠加AIGC带(dài)来的(de)较热烈的应用展望，资(zī)金分(fēn)流可能(néng)是高端制造(zào)业(yè)相对表现不理想的原因(yīn)之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎升级基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。从重(zhòng)仓(cāng)持股来看(kàn)，该基金重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季度的(de)重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源(yuán)新进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐(lè)观(guān)的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重基本面和(hé)估值(zhí)的(de)匹(pǐ)配(pèi)度。对本基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市(shì)场一季度的阶段特(tè)点来说，当前(qián)市(shì)场的(de)参(cān)与(yǔ)资(zī)金方呈现(xiàn)复杂多样的(de)趋势，收益预期的时间维度预期也呈现(xiàn)分化，因(yīn)此短期内市场(chǎng)在主题逻辑(jí)的演绎(yì)幅(fú)度、转换(huàn)速度都(dōu)会可预见(jiàn)地加大(dà)。这对于投资(zī)人而言，在新信(xìn)息的处理上提高了难(nán)度，短期(qī)内基(jī)本(běn)面估值匹配的(de)压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重(zhòng)要的选择也(yě)就是三、五次(cì)

　　作为市场上较为知(zhī)名的均衡性投资(zī)选手，陈(chén)皓一季度如何(hé)调(diào)整投资(zī)组合，如何展望未来(lái)市(shì)场投资(zī)机会(huì)，也(yě)非常受到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈(chén)皓(hào)在其管理的易(yì)方达新经济基(jī)金中(zhōng)回(huí)顾一季(jì)度市场行情时表示，一季(jì)度中(zhōng)国经济整体温和复(fù)苏，由(yóu)于(yú)刚刚经历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费和企业投资的信(xìn)心恢(huī)复(fù)会有一个(gè)过程(chéng)，因此短期持续加(jiā)杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一(yī)定差(chà)距。海(hǎi)外则维(wéi)持滞涨格局，尽管(guǎn)3月(yuè)以(yǐ)硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)为代(dài)表的欧美(měi) 金(jīn)融风(fēng)波暂时平息，但也让投(tóu)资者担心这是(shì)否只是当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩(pèi)克+的减产行(xíng)为进一步增(zēng)强了(le)未来通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币政策调整决(jué)策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的(de)经济基本面(miàn)遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动内容生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相关(guān)板块获得了边际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间(jiān)剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则进(jìn)一步加剧(jù)了市场结(jié)构的分(fēn)化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石化(huà)等(děng)板块(kuài)表现突(tū)出，而(ér)新能源、金融地产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈(chén)皓称(chēng)，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一季度操作不(bù)多，主要包括行业(yè)上用医药替代了部分(fēn)白酒仓位(wèi)，个股上则(zé)逆向增持了一些由于短期基(jī)本面(miàn)一般或者(zhě)机(jī)构调仓导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长期(qī)市值空间较大(dà)的中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上(shàng)看，此前连续3个季度位列前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股之一的五粮液，在今年一季(jì)度(dù)退出(chū)该(gāi)基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新进前五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留(liú)在前十大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈皓(hào)在一(yī)季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的(de)第二大重仓(cāng)股退居(jū)第四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大重仓股中，主要供应(yīng)北斗关键器件(jiàn)的(de)振(zhèn)芯科(kē)技(jì)、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三(sān)只个股(gǔ)一季度新进(jìn)前十大(dà)重仓股。

　　除(chú)了五粮液(yè)之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了他(tā)对(duì)一(yī)季(jì)度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行了积极的研究(jiū)，方向上(shàng)非常认同其很(hěn)可能是一次全新的技术(shù)革(gé)命，将极(jí)大提升(shēng)全(quán)社(shè)会的(de)生产效(xiào)率(lǜ)，但客观上我们当下的(de)研究认知(zhī)还不(bù)具(jù)备对相关(guān)标(biāo)的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速(sù)上(shàng)涨后，也不太(tài)符合我们(men)“以相对(duì)合(hé)理的价格买入预期收益(yì)率(lǜ)更高的资(zī)产(chǎn)”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业和(hé)公司进行(xíng)跟踪、研究(jiū)以及(jí)再定价，等待胜(shèng)率和(hé)赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投资(zī)感悟，他表示(shì)，相(xiāng)比资本(běn)市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带来(lái)的多巴胺，我们更(gèng)倾(qīng)向于(yú)通过深入研究获得超额认知、并最终映(yìng)射到投(tóu)资上来获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天都可以做选择，但(dàn)终其一生最重(zhòng)要的其实也就是那三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时的不断学习、反思(sī)、进(jìn)化，努力追寻的(de)正是在每一次关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启了与世界(jiè)的链接，中国在中(zhōng)东、南(nán)美等新(xīn)兴市场获得了更多实质性认同的声(shēng)音(yīn)和举动；国内(nèi)主(zhǔ)要城市的(de)一(yī)二(èr)手房(fáng)销(xiāo)售持续恢复，部(bù)分行(xíng)业已经进入(rù)库存(cún)周(zhōu)期的尾段，我们可能真的只需要一点点信(xìn)心，就能扭转困局(jú)，将经济带入(rù)正(zhèng)循环。一如当下的证券市场，我(猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好wǒ)们也衷(zhōng)心的希(xī)望其能够早日摆脱存量博(bó)弈的困难模(mó)式(shì)，迎来(lái)投资人(rén)久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在(zài)优(yōu)质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金副(fù)总经理朱(zhū)少醒一(yī)季(jì)度持仓基本保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，持仓依旧(jiù)以消费、医(yī)疗、银(yín)行、券商、新(xīn)能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前十大(dà)重仓股上(shàng)看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠(huì)基金前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股，金域医学新进前三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医学(xué)首次进入富国天(tiān)惠(huì)前(qián)十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是一家(jiā)以第(dì)三(sān)方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)业务为核(hé)心的高科技服务企业，通过不断积累的“大(dà)平(píng)台、大(dà)网络、大(dà)服务、大样本和大数据”等资源优(yōu)势，为(wèi)全国各级医疗机(jī)构提供领先的医学诊(zhěn)断(duàn)信息整合服(fú)务。

　　除(chú)了金(jīn)域(yù)医学之(zhī)外，基础化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓科(kē)技也在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生(shēng)命科学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在一季(jì)度(dù)退出富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在一季报(bào)中(zhōng)回顾，一(yī)季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度(dù)实体经济进入了(le)复苏的阶段。各项宏(hóng)观经猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好济(jì)指标在3月份有了明显(xiǎn)改(gǎi)善。货(huò)币政(zhèng)策保持宽松，前几年实(shí)施的(de)一(yī)些收缩性行业(yè)监管政策放(fàng)松管制的迹象(xiàng)确认。投(tóu)资者的(de)风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不(bù)是(shì)很强，但(dàn)我们应该看到(dào)是(shì)积极的因素正在发挥(huī)作用持续的(de)进程(chéng)中。更(gèng)要重视的(de)是市场(chǎng)的整体(tǐ)估值(zhí)依然处(chù)于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场(chǎng)处(chù)在(zài)较好的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间(jiān)维度，我们相信现在所面临(lín)的重重(zhòng)困难终(zhōng)将猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好找到解决的(de)出路(lù)。投资者(zhě)当前选择承受市场波动对应的(de)预(yù)期回报水平(píng)的是相当(dāng)合适(shì)的。未来我们依(yī)然会致力(lì)于在优质股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的“石头”。

　　他(tā)在(zài)多次季报披露时反复强调，我们并不具备精(jīng)确预测(cè)市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等(děng)待公(gōng)司(sī)自身创造价(jià)值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因(yīn)”，公司治(zhì)理结(jié)构完(wán)善、管理层(céng)优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企(qǐ)业，有更(gèng)大(dà)的概(gài)率能在未来为(wèi)投资者创造价值。分享企业自身(shēn)增(zēng)长带(dài)来的资本市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续(xù)坚守(shǒu)大消费(fèi)

　　作为业内(nèi)知(zhī)名的(de)主投大消(xiāo)费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市场，也(yě)值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓位和行(xíng)业板块变化不(bù)大。他在景顺长城鼎益基金季(jì)报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配(pèi)置没有(yǒu)大的变化，仍(réng)然坚持自下而上精选个股(gǔ)而非择时的投资风格(gé)，保持合同(tóng)约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也继续在(zài)其前(qián)十大(dà)重仓股之中。

　　从(cóng)增持力(lì)度(dù)上(shàng)看，刘(liú)彦春对(duì)中国中免加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持仓，美的(de)集(jí)团新进前十大(dà)重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我(wǒ)国经济温(wēn)和复苏。海外(wài)通胀(zhàng)预期(qī)变(biàn)化对国内资本(běn)市场造成较大(dà)扰动。美(měi)国(guó)失业率(lǜ)水平再创新(xīn)低，意味着高利率环境(jìng)大概(gài)率持(chí)续更长时(shí)间。气球事件导致中美关系再度紧张(zhāng)。国(guó)内强刺激预期落(luò)空(kōng)，叠加海外风(fēng)险事件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经(jīng)济(jì)复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观(guān)背景。经济运行正(zhèng)常化需要一个过程，特(tè)别是居民和中小(xiǎo)企业(yè)，需要时间修复资产负债(zhài)表(biǎo)、修(xiū)复信(xìn)心。随着经(jīng)济逐步(bù)正(zhèng)常(cháng)化(huà)，居民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下(xià)降(jiàng)是必然事件，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就近(jìn)期(qī)公(gōng)布的社融和(hé)地(dì)产数据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进入上行周期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快带(dài)来(lái)的金融风险，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融(róng)风险更多是流(liú)动性(xìng)问(wèn)题(tí)，底层资产问题(tí)不大，海外(wài)央行及时救助可以避(bì)免风险蔓延(yán)。至(zhì)少现阶段我们(men)认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀(zhàng)和(hé)金融风险并存，处理难度较大，这也意(yì)味着全(quán)球(qiú)无风(fēng)险收益率在(zài)相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强合(hé)作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重回正(zhèng)轨的路上。除了继续关(guān)注整个经济体(tǐ)发展状(zhuàng)况之(zhī)外(wài)，我们可以将目光更(gèng)多放在微观(guān)企业层面。可以看到很多(duō)公(gōng)司在过(guò)去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更(gèng)加强大。不(bù)必总是关注宏观(guān)数据，多看(kàn)看微观(guān)企业变化(huà)可以让内心更(gèng)加平静(jìng)。我们对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，更多在(zài)顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期待为持有人创(chuàng)造良好收(shōu)益。

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