在股市高点成立的(de)主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破(pò)净率与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布(bù)公告称，根据(jù)基(jī)金法、基(jī)金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规(guī)定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同终(zhōng)止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基金(jīn)份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放日(rì)的(de)申购、赎回或(huò)转换业(yè)务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报(bào)，该只(zhǐ)偏(piān)债混(hùn)合(hé)型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动(dòng)权益类(lèi)定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额(é)合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着基金开(kāi)放(fàng)日临(lín)近，为了(le)应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放(fàng)日(rì)越(yuè)远，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与基金(jīn)成立时(shí)grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译间、基(jī)金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的定开基(jī)金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立(lì)可能是部分基金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司(sī)良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的(de)风(fēng)险。一(yī)方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不(bù)同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资(zī)范(fàn)围的基金收(shōu)益率(lǜ)差(chà)距(jù)较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基(jī)金经理带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译售部门机构负(fù)责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通(tōng)过(guò)均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期(qī)开放(fàng)式(shì)权益类基(jī)金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一(yī)年(nián)新成立(lì)的(de)定开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可(kě)能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利(lì)于(yú)为投grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译资(zī)者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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