5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人(rén)工智(z小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了hì)能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的(de)债(zhài)务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要(yào)经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且(qiě)回(huí)调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增(zēng)加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构(gòu)和外资(zī)为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)说，他(tā)们认为国(guó)内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大概率(小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了lǜ)事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周(zh小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了ōu)期受益(yì)于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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