“一带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数(shù)据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构(gòu)性变(biàn)化(huà)背景下，传统观(guān)察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期(qī)的(de)波动可(kě)能(néng)加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性仍可在(zài)一(yī)段(duàn)时间(jiān)内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去评估这(zhè)一(yī)空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情(qíng)况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择200维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架9（全(quán)球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据(jù)和中国向各国(guó)出口的数据存在(zài)差异(yì)（无(wú)论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架较(jiào)大(dà)，一(yī)般(bān)而(ér)言中国(guó)出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架