5月23日，医药(yào)股开(kāi)盘拉升，复星医药、科(kē)伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德、智飞(fēi)生物、沃森生物(wù)、长春高新等涨超1％。

　　医药板块(kuài)今年(nián)以(yǐ)来持(chí)续处于低位水平，具(jù)有较大吸引力。截至5月23日，医药(yào)生物(wù)行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史(shǐ)较低分位(wèi)数水(shuǐ)平(píng)。

　　在AI、中(zhōng)特估主(zhǔ)题行(xíng)情逐(zhú)渐熄火后，医药(yào)板(bǎn)块作(zuò)为老(lǎo)赛(sài)道是否能有反弹行情？在后疫(yì)情时(shí)代，医药板块是否还(hái)有新的业绩驱动(dòng)因素(sù)？本文将(jiāng)详细(xì)解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改(gǎi)善(shàn)

　　医药行业(yè)复苏确定性很强

　　疫情在(zài)2023年第一(yī)季度的影响将会(huì)逐步消(xiāo)退，医药行业的(de)基本(běn)面正继续(xù)得到改善。

　　2023年一(yī)季(jì)度，医(yī)药板块（创新药除(chú)外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比(bǐ整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚)，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 p整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚ct，从估值角度来(lái)看，在2023年一季度，医药板块（创新药除(chú)外）存在(zài)一定的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提升(shēng)至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创新药板块的(de)营收与去年(nián)同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速达到(dào)了(le)+15.25％，研(yán)发支出占收入(rù)的比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第(dì)一季度相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板(bǎn)块市值/净现金已经从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的(de)经(jīng)营(yíng)数据来看，除(chú)去创新药和疫情受益(yì)细分领域，医(yī)药(yào)板块中具(jù)有较好成长能力的低估值(zhí)板块有原料药(yào)、医疗设备(bèi)、血制品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企业(yè)的产品销(xiāo)售(shòu)前景，国内市(shì)场仍未达到(dào)预(yù)期，原(yuán)因在于(yú)近(jìn)几年来，由于老龄化，国(guó)内医保支(zhī)出(chū)并未增加太多，增速中的增量大部分都被用于(yú)疫情相关行(xíng)业。

　　这(zhè)也是为什么，国内的(de)医疗行业，增(zēng)长速度并不快。首先，结(jié)构性的(de)分化是非常明(míng)显的，传统药企必须要给创新留出空间，比如在过去的三年中，港股(gǔ)创新药企的(de)年化(huà)营收(shōu)增速高达70％。对本(běn)土医药企业而言(yán)，要实现高速发展，必须要双管齐下，在(zài)本(běn)土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建(jiàn)仍是

　　医药(yào)投资的胜负手

　　目前(qián)在(zài)总需求复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，医(yī)药板块中有(yǒu)刚性需求的新基建板块(kuài)或是最具(jù)有确定性的领域之一，一定程度(dù)上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国继续推进(jìn)优质医疗资(zī)源扩容(róng)下(xià)沉、区域(yù)平衡分布，医疗新基建(jiàn)再(zài)获政策扶持。4月13日(rì)，国家卫生(shēng)健康委员(yuán)会召开新闻发布会，重(zhòng)点介绍优(yōu)质医疗(liáo)资源下移、区域平衡布局。县医院作(zuò)为县级医疗卫生服务网络的龙头(tóu)，连接着城(chéng)乡卫生服务体系。长期以来，国(guó)家卫(wèi)生健康委通(tōng)过开(kāi)展(zhǎn)三(sān)级医(yī)院对口(kǒu)帮扶等方式，引导优质医疗资(zī)源下移，不断提(tí)高县级医院的综合实力。

　　今后(hòu)，继(jì)续推(tuī)进人(rén)才、技术、管(guǎn)理的下移，通过城市(shì)三级医(yī)院的对口(kǒu)支援，托(tuō)管，建(jiàn)立医联体(tǐ)，远程医疗等多种(zhǒng)形式，满(mǎn)足县(xiàn)域居民的基本医疗卫生(shēng)需求(qiú)，为普(pǔ)通疾病在市(shì)县范围内解(jiě)决奠(diàn)定坚实的(de)基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在(zài)接下来的(de)工作(zuò)中，将继续推(tuī)进临床(chuáng)重点专科“百千(qiān)万”工程(chéng)，指导(dǎo)各(gè)地按(àn)照“搭平台，建载体，促融合”的思路(lù)，重点加(jiā)强群(qún)众(zhòng)需求较大的心血管外科学(xué)、妇产(chǎn)科、骨科、麻(má)醉科、小儿科、精神(shén)病学、病理(lǐ)学等专科建设，补齐资源(yuán)短(duǎn)板(bǎn)，完成预期的建设任务(wù)。随着(zhe)具体政策的出台，相(xiāng)关(guān)的基层医疗器(qì)械(xiè)市场或(huò)将受(shòu)益(yì)。

　　可发(fā)现与医(yī)疗成(chéng)像器材、生命信息设备和心血(xuè)管耗材相(xiāng)关的板块将会有较大的发展空间(jiān)。其中(zhōng)的个(gè)股有：联影医疗、万东(dōng)医疗、奕瑞科(kē)技(jì)、乐普(pǔ)医疗、心脉医疗、海尔生(shēng)物。

　　医改政策频频出(chū)台，医(yī)疗器(qì)械市(shì)场(chǎng)持续扩张。随着(zhe)国家继续支(zhī)持优(yōu)质医疗资源(yuán)扩容下(xià)沉的政策，在未(wèi)来(lái)，医疗卫生资(zī)源(yuán)的分布(bù)将会得(dé)到优化，促进更多(duō)优质的医疗资源向下(xià)扩(kuò)容，释放(fàng)更多中、基层医疗机构的采(cǎi)购(gòu)需求。

　　在国家“十(shí)四(sì)五(wǔ)”规划中(zhōng)提出(chū)要(yào)加强医疗卫生领(lǐng)域的基础设施建设的背景下，预计医疗器(qì)械采购将更(gèng)加宽(kuān)松，这将推动医疗器(qì)械市场的快速(sù)发(fā)展。在政策推动下，国(guó)产(chǎn)品牌有望凭(píng)借高(gāo)性价比(bǐ)的优势加(jiā)速进入医院，长期(qī)而言，随着多(duō)项政(zhèng)策支持的持续加强，国产替代将逐步(bù)加速，相关大型医疗器械(xiè)的龙头厂(chǎng)商将会抓(zhuā)住放量的机会，实现快速发展。

　　华(huá)富(fù)证(zhèng)券建议(yì)关注整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚国内高端医疗设备(bèi)的龙头企(qǐ)业(yè)：迈瑞医疗、联影医(yī)疗、澳华内镜、开(kāi)立医(yī)疗、海泰(tài)新光。这些企业具有较好的产品性能、较好的(de)渠道和(hé)较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚