北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的(de)秘(mì)诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者(zhě)能够在第一(yī)时(shí)间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人(rén)们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具(jù)备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问题不(bù)在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推(tuī)向全球做(zuò)过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其(qí)他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地(dì)表示(shì)，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只能(néng)留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估(gū)就能(néng)成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的(de)智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在(zài)一(yī)起，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做(zuò)一(yī)些令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能(néng)可(kě)以改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方(fāng)面(miàn)做了(le)非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业(yè)的(de)变革，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在(zài)全(quán)国的每一个州制定(dìng)不(bù)同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也(yě)将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了(le)同步(bù)规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一(yī)直(zhí)以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑(duì)而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道(dào)，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了(le)严(yán)重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩子(zi)和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银(yín)行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做(zuò)的一(yī)些风险性(xìng)事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对(duì)去(qù)美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我(wǒ)们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控(kòng)制我们(men)的(de)财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款等一系(xì)列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不(bù)过(guò)还(hái)面临劳工问题和(hé)其(qí)他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达(dá)到(dào)某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年(ni字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的án)都在增加，而投资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我们(men)投资并(bìng)创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需(xū)要(yào)足够的资金。但(dàn)我们(men)的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季(jì)度(dù)预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的(de)企业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务时(shí)，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要(yào)。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于投(tóu)资人(rén)关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的(de)经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是(shì)全球选(xuǎn)出(chū)的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不(bù)会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商(s字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的hāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的(de)两(liǎng)天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的(de)资产(chǎn)而(ér)非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相(xi字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的āng)同的股票(piào)回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什(shén)么不通(tōng)过(guò)回购来(lái)提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他们的孩(hái)子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为(wèi)这是家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么(me)能比(bǐ)这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书(shū)中写(xiě)下一些(xiē)非常有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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