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领略的意思国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社5月6日讯（编辑(jí) 若宇）黄金现货价格(gé)本周四一度冲上2080美元/盎司一线，创历(lì)史新高。A股方面，珠宝(bǎo)首饰品牌老凤祥及潮宏基(jī)自去年10月低点以来(lái)股价均接近翻(fān)倍。

　　黄金价(jià)格(gé)的持(chí)续攀升(shēng)，引(yǐn)来(lái)众多投资者的目光(guāng)。国泰(tài)君安(ān)刘(liú)越男等人在(zài)4月23日(rì)研报中表(biǎo)示(shì)，黄金(jīn)珠(zhū)宝复苏节奏与弹性优于(yú)预期，根(gēn)据行业数据，1-2月同期高基数(shù)下(xià)黄(huáng)金珠宝销售表现亮眼；3月后逐步进入Q2同期低基数，金(jīn)银珠宝类2023年(nián)3月社零(líng)同(tóng)比(bǐ)+37.4％。

　　提(tí)及黄金珠宝亮眼的逻(luó)辑，刘越男等人拆(chāi)解，其一，金价稳步上(shàng)行预期提振长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)，存货增值提振(zhèn)毛利率，C端消费者黄(huáng)金(jīn)投资保值需求及加盟商补货(huò)需(xū)求有望释(shì)放；其二(èr)，Q2开始(shǐ)婚(hūn)庆需求(qiú)显著回(huí)补，同店开店有望(wàng)匹配释(shì)放，长三角地区表现尤其值(zhí)得(dé)期待；其(qí)三，古法金中流砥柱(zhù)，金(jīn)镶(xiāng)钻打开(kāi)利润(rùn)弹性(xìng)。

　　关(guān)于(yú)黄金珠宝(bǎo)板块行情的可持续性，德邦证券(quàn)郑(zhèng)澄怀在5月(yuè)5日研报中分析，从国际金价来(lái)看，全球地缘政治的不确定性、美国(guó)经济衰退(tuì)的不确定性等(děng)因素均有望对(duì)金价形成(chéng)长(zhǎng)期支撑。从国内消费复苏的节奏(zòu)来看，预领略的意思计今年三四季度婚庆(qìng)旺季将持续(xù)释放(fàng)消费需求。

　　长期来看，龙头(tóu)公(gōng)司(sī)有(yǒu)望凭(píng)借精(jīng)准的产品定位，创新性(xìng)的产品设计，以及积(jī)极(jí)的渠道扩张(zhāng)策(cè)略下，持(chí)续提升(shēng)市场占有(yǒu)率，平稳兑(duì)现(xiàn)业绩(jì)增长。当前黄金珠宝板块(kuài)估值基(jī)本处于历史中(zhōng)枢水(shuǐ)平，仍具有较(jiào)大的投(tóu)资吸引力(lì)。

　　中国银河证券研(yán)究院甄(zhēn)唯(wéi)萱在研报中指出，预期国内金(jīn)银(yín)珠(zhū)宝市场(chǎng)规模未来将(jiāng)稳(wěn)步上升(shēng)，将在2024年(nián)超过90万亿元，年复(fù)合(hé)增长率约(yuē)为(wèi)5％，奢侈金银珠宝(bǎo)的市场规模(mó)增长速度更(gèng)快，年复(fù)合增长率约为17％。

　　头(tóu)豹(bào)研究院预测，中国金银(yín)珠宝行业中黄金市场的增速最快，2018-2021年间的复合增(zēng)长率(lǜ)为5.9％，预(yù)计(jì)未来5年也将保持6％的增速。

　　从(cóng)黄金珠宝行(xíng)业的产业链来看，主要(yào)包括上游黄(huáng)金、钻石等原材料(liào)供(gōng)应，中游的制造设计及(jí)下游的终端(duān)零售环节，其中(zhōng)领略的意思ng>下游环节的附加值较高，盈利能力较强。

　　国信(xìn)证券研(yán)报(bào)中指出，下游(yóu)零售环(huán)节同样拥有较高的毛(máo)利率(lǜ)水平(píng)，黄金品类零(líng)售(shòu)毛利率10％-20％不等，钻(zuān)石镶嵌类可达(dá)到60％左右(yòu)的高毛利率水平(píng)，产业链附(fù)加值高(gāo)，相关企业通过强(qiáng)势的渠道建设以提高市(shì)场(chǎng)份额(é)，可以(yǐ)获得(dé)更加(jiā)优化的盈(yíng)利表现。

　　从(cóng)竞(jìng)争格局的(de)角度(dù)来看，截(jié)至2022年，中(zhōng)国金银珠(zhū)宝行业市占(zhàn)率前十(shí)的集团(tuán)中(zhōng)，除了瑞士历峰集团、路易·威登集团外其余8个均为国产品牌集团。中(zhōng)国金银珠(zhū)宝行业头部公司周大福、老(lǎo)凤祥、豫园股份在2022年的市占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来(lái)行业(yè)内(nèi)的CR10不断提(tí)升，于(yú)2021年(nián)超过(guò)了30％。