蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病-橘子百科-橘子都知道

蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包(bāo)括能源链、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的(de)大幅上(shàng)涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历史平(píng)均水(shuǐ)平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显(xiǎn)著高于市(shì)场整体(tǐ)，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退(tuì)可守的重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑(chēng)和催化，成(chéng)为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复的(de)重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联(lián)合声(shēng)明等，以(yǐ)及后续5月召开在(zài)即的第三届“一(yī)带(dài)一路”国(guó)际合(hé)作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经济上(shàng)升(shēng)为国家战略，相关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又新(xīn)设国家数据局。运营商作为“数字经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民币升(shēng)值的全年宏观(guān)主线驱动盈利能力(lì)修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度(dù)依赖海(hǎi)外供应、同时下游需(xū)求基(jī)本集中在国内(nèi)市场的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升(shēng)值(zhí)的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需求(qiú)预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着(zhe)三条投(tóu)资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商(shāng)等之(zhī)外，当前我们(men)建议关注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支持(chí)的战略性产(chǎn)业(yè)之一，近年来经历了行业(yè)调(diào)整(zhěng)和产能过剩的困境(jìng)，但近期板块(kuài)景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球航(háng)运市场(chǎng)需求正在(zài)增长，带(dài)来(lái)包括化学品船(chuán)与成品油轮船的(de)订单大幅提升。另一方面(miàn)，国(guó)企改革(gé)推(tuī)动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在(zài)逐步实现结构(gòu)调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数(shù)据恢(huī)复良(liáng)好(hǎo)。业(yè)绩(jì)确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济(jì)增速下(xi蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病à)行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳(wěn)健性(xìng)凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公(gōng)路(lù)及铁路板块(kuài)上(shàng)市公(gōng)司更加注重投资人(rén)回报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病例以(yǐ)及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给(gěi)投资(zī)人带来(lái)确定性(xìng)的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景(jǐng)下融资需求回暖(nuǎn)，基本(běn)面(miàn)有支撑(chēng)，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修复空(kōng)间。2023年以来，信贷(dài)需(xū)求(qiú)连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和扩投资(zī)的(de)政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的(de)板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大(dà)。