钠电池产(chǎn)能规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题(tí)材(cái)搭配公(gōng)司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股(gǔ)价(jià)迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚(shèn)至期(qī)间(jiān)还祭(jì)出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套(tào)路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速(sù)腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预(yù)案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也(yě)只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后(hòu)再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价过(guò)山(shān)车式(shì)的涨(zhǎng)跌折射的是市场对(duì)传艺(yì)科技(jì)高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现(xiàn)在，时间不过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科(kē)技如何撬动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元的投(tóu)资(zī)成本？巨头环(huán)伺、落(luò)地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价持(chí)续(xù)下行，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道(dào)上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产能又该如何(hé)消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世(shì)纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同(tóng)时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力较(jiào)弱(ruò)、钠电池能量密(mì)度较低，导致(zhì)其(qí)研发进度大(dà)大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着(zhe)钠电关键(jiàn)技(jì)术(shù)完(wán)成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一(yī)重(zhòng)回人们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德(dé)时(shí)代推出第(dì)一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如(rú)日中天之际，传艺科技(jì)于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调宣(xuān)布入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资(zī)子公司(sī)江苏智纬(wěi)电子(zi)科技有限公司（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬(wěi)电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨(yáng)磊和杨崇义合(hé)作设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司(sī)持(chí)股75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及(jí)待(dài)召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人投资者披露(lù)跨界钠电的各种细节(jié)。根据规划，传艺(yì)科(kē)技钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)中试(shì)线2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣布(bù)跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速(sù)实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科(kē)技开始有(yǒu)意无意地“主动(dòng)”披露(lù)钠电项目进展，而公司股(gǔ)价也往(wǎng)往在公告(gào)披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电(diàn)池(chí)前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到(dào)半年(nián)的时间(jiān)已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论其如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅(xùn)速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经(jīng)较(jiào)高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司(sī)迫切召(zhào)开电话会并在《投(tóu)资(zī)者关系活动记录表》中对外发布(bù)钠电池业务(wù)未(wèi)来规划、技术(shù)水平等涉及公司(sī)经(jīng)营的重大信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关(guān)于(yú)对深(shēn)圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注(zhù)函回复的公告(gào)》补充披露(lù)相(xiāng)关事项，传艺科技及(jí)公司董事长兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结底还是其(qí)资金有限(xiàn)与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复(fù)函和(hé)2023年度定(dìng)增(zēng)预案，公司规划(huà)的(de)10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的装修(xiū)及设备成(chéng)本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官(guān)微(wēi)消息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥资(zī)金优(yōu)势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新上钠离(lí)子电池全供应链(liàn)项目(mù)，逐步形成(chéng)年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线(xiàn)已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底(dǐ)有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的(de)钠(nà)电产(chǎn)能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需(xū)要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就需要(yào)40亿元(yuán)的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和(hé)印制(zhì)电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费电(diàn)子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等(děng)输(shū)入(rù)类设备及通讯用板、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规模不(bù)断扩大，营收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公司(sī)归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长了(le)47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达到了9000万元三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口，净利润增长(zhǎng)乏力可(kě)见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经(jīng)营活动(dòng)产生的(de)现金流(liú)量净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资(zī)金投(tóu)资(zī)钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深(shēn)交(jiāo)所的(de)回函中，传艺科(kē)技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离(lí)子电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其(qí)在投资钠(nà)电项(xiàng)目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就是准(zhǔn)备(bèi)靠(kào)银(yín)行贷款解决。后一期产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称，传(chuán)艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的(de)联合银团(tuán)申请(qǐng)不(bù)超过20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项(xiàng)目。根据最新(xīn)的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参团银行(xíng)处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发行股票预(yù)案》，拟募(mù)资(zī)不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为补这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资(zī)。至于(yú)上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外(wài)8GWh的项目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿(yì)元，整个(gè)钠电池全(quán)供应链(liàn)项目计划到(dào)2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达效(xiào)后(hòu)，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在(zài)近日的(de)演讲中所言照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩(zhǎn)的股价显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)这个故(gù)事并不(bù)再(zài)买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外(wài)，核心还在其大(dà)干快(kuài)上后产(chǎn)能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电(diàn)池商业化(huà)元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁德(dé)时代、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露的(de)参数和(hé)性能来看，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华(huá)语新(xīn)能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在前面，率先(xiān)在两轮(lún)电动车和低速电动(dòng)车领域实现装车应用。而传艺(yì)科技除了在岁(suì)末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战(zhàn)略合作(zuò)协议外，并未官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能、低(dī)速电动车及电动工(gōng)具等(děng)多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良好，并已与(yǔ)多名(míng)客户签订了销售订(dìng)单”“公(gōng)司已与多(duō)家知名两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌开展送(sòng)样和合(hé)作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于(yú)具(jù)体的(de)客(kè)户名称和(hé)订单金额，一直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级(jí)增长。上海钢联(lián)新能源事业部钠电(diàn)池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新(xīn)发(fā)布数(shù)据(jù)则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预(yù)测，今年钠(nà)电(diàn)池落(luò)地产能大(dà)幅增(zēng)加(jiā)已可预见(ji三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口àn)。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠(nà)电池(chí)落(luò)地(dì)的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的(de)市场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批(pī)量应用到(dào)多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调研记录中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市(shì)场的(de)绝大部分(f三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口ēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系活动(dòng)记录(lù)表

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉寂多(duō)年的钠(nà)电池是在此(cǐ)前(qián)锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而(ér)被推到台前的，去年(nián)底以(yǐ)来(lái)，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电池商业化(huà)进程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平(píng)衡(héng)锂价(jià)，保(bǎo)证(zhèng)锂资源的(de)供应安全(quán)，不(bù)太(tài)可能成(chéng)为主流。锂价(jià)一便宜，就会(huì)让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他(tā)也(yě)强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三(sān)元钠电量产的(de)生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量(liàng)密度(dù)的也接近三元523电池(chí)。目前(qián)电碳(tàn)价(jià)格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池(chí)成本大幅下降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电池成(chéng)本基本(běn)相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市(shì)场普(pǔ)遍认为(wèi)钠电池(chí)还有降本的空间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离(lí)子电池正、负极材料价格可降(jiàng)至(zhì)5万元/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠(nà)离子电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看碳酸锂(lǐ)存(cún)在(zài)降价可(kě)能，但只要(yào)碳(tàn)酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠离子电池(chí)的(de)降本空间有望进一步打开，该成(chéng)本临(lín)界点(diǎn)仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业(yè)规模化(huà)完成后，能(néng)和锂离子电池的成本拉开(kāi)差距，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万左(zuǒ)右及以下时，钠(nà)离子电池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入(rù)局钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠(nà)电池(chí)商业(yè)化(huà)进程。但(dàn)随(suí)着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润率下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日(rì)的(de)调研(yán)记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定价(jià)主要(yào)根据碳酸(suān)锂的价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波动而波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和(hé)产能消化之外，市场还(hái)担(dān)忧传艺(yì)科技(jì)项(xiàng)目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投资(zī)履历发(fā)现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳票”甚至终止(zhǐ)募(mù)投计(jì)划可谓(wèi)“家(jiā)常(cháng)便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分(fēn)别(bié)用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项目(mù)，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目的实施(shī)地点从一(yī)厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变更为重庆市合川区工业园区(qū)核心区(qū)高阳(yáng)路(lù)30号，实施主体则从(cóng)传艺科技(jì)变为全资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目的(de)建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于(yú)年产(chǎn)18万平方米中高端(duān)印制电路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目(mù)剩(shèng)余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更(gèng)用于投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投(tóu)计划的地点、资(zī)金乃至项目，直接(jiē)的后果就是(shì)原(yuán)有的投入打水飘、投资(zī)效率(lǜ)低下以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售(shòu)收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达(dá)产(chǎn)年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时(shí)间(jiān)过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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