5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦(yì)是内(nèi)地少有的(de)进(jìn)行大手笔持有美股的(de)买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持(chí)有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五大(dà)卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对(duì)比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季(jì)度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多(duō)多(duō)也(yě)不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然(rán)而(ér)止(zhǐ)了(le)，景林资产(chǎn)在(zài)此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟(wěi)达(dá)，空降前十大(dà)重仓股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达(dá)累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林(lín)资产的(de)第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等(děng)。双减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭借多(duō)年积(jī)累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时(shí)素质(zhì)教育(yù)、直(zhí)播(bō)电商业务等(děng)新(xīn)业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的财报中，我们看到了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示(shì)，截至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末，高(gāo)毅资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成(chéng)。而一季(jì)度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅热闹了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不构(gòu)成任何投警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本(běn)周(zhōu)遭(zāo)遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷(dài)则是明(míng)显跌(diē)落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原因。而(ér)企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一(yī)直在压降票(piào)据等低效资产，对(duì)分行收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之(zhī)下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看(kàn)到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前(qián)市(shì)场存量资(zī)金博弈的背景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资(zī)信(xìn)仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市场交(jiāo)易(yì)机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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