在股市高(gāo)点成(chéng)立(lì)的主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月即将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损(sǔn)43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数(shù)量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们(men)也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司发布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期(qī)开放基金最近(jìn)一个开放期为2023把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁年4月(yuè)20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触(chù)发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期(qī)最(zuì)后一个开放日的(de)申购、赎回(huí)或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者(zhě)基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五(wǔ)千万(wàn)元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告(gào)和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到(dào)期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心高级分(fēn)析(xī)师(shī)孙桂平对(duì)此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基(jī)金(jīn)的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可能有增加趋势(shì)。当(dāng)把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负(fù)责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而(ér)且规模也容易(yì)做大(dà)，基(jī)金公司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而(ér)言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发(fā)行(xíng)。此举既可(kě)以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也(yě)可以树立(lì)基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限(xiàn)制很(hěn)可(kě)能会(huì)影响产品未来(lái)的(de)超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能(néng)会(huì)增加错判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)能力范围(wéi)内，高(gāo)点成立的(de)产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的(de)心态会(huì)受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更好施展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁(fán)交易(yì)等方(fāng)面(miàn)具有明显优势把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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