5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)乌鲁木齐海拔多少米高5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地(dì)互(hù)联网以及(jí)新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了市场对于国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了(le)5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的(de)预期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到(dào)由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费乌鲁木齐海拔多少米高需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一(yī)季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国(guó)内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际结(jié)果中美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的(de)细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济(jì)恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计(jì)人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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