随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入(rù)数(shù)量最(zuì)多的(de)权益(yì)基金，这也是华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基(j圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么ī)本(běn)面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基(jī)金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则(zé)是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风(fēng)格，但(dàn)偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断(duàn)增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对(duì)全年(nián)市(shì)场的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经(jīng)理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和(hé)股票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的(de)估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的(de)市(shì)场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了(le)偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那(nà)些能够长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目(mù)标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权益(yì)类(lèi)资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度(dù)操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高(gāo)板块(kuài)的(de)配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置(zhì)。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的(de)金融周期板块、受益于(yú)社会(huì)经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)及(jí)国产替代的(de)科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所作为圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么ong>

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到(dào)了(le)对当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领(lǐng)域(yù)。大(dà)复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及(jí)一(yī)带一路(lù)带动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安全(quán)边际。年内(nèi)经(jīng)济修复(fù)是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济(jì)两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细(xì)分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的(de)空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医(yī)药板(bǎn)块的(de)场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确(què)定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去(qù)年也(yě)是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。<圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么/p>

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