射频芯片领域(yù)面临变局，下游市(shì)场增速(sù)放缓叠加进入(rù)竞争(zhēng)红海，海外(wài)巨(jù)头已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射(shè)频芯(xīn)片厂商(shāng)慧智微正(zhèng)式在科(kē)创板上市。公司(sī)股价开(kāi)盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资本热(rè)捧。据(jù)公司上市文件，慧智微(wēi)于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融资快车道(dào)，先后(hòu)引(yǐn)入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙(shā)江创投等一(yī)系列外部机构股东(dōng)。截至(zhì)上市(shì)前，大基金二期、广(guǎng)发信德以(yǐ)及(jí)金沙江创投为持股达(dá)5％以上的(de)外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，与慧智(zhì)微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了破发(fā)的行情(qíng)，该公司股价于去年下(xià)半年触底回升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘(pán)股价仍略(lüè)低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射(shè)频领域正(zhèng)面临变局。目前，正射频需(xū)求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等(děng)因素影响，预计(jì)到2028年射频前端市(shì)场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨头，近年(nián)来也在响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯片业务以外的(de)转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者注(zhù)意到(dào)，当前，射频领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主营业(yè)务为射(shè)频前端(duān)芯片及模组的研发、设计(jì)和销(xiāo)售，下(xià)游应(yīng)用领域主要包括智能手机以及(jí)物(wù)联(lián)网，客户包括(kuò)三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终(zhōng)端设(shè)备ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实(shí)现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于公司(sī)亏(kuī)损(sǔn)持(chí)续的原因，慧智微在招股文件中称，是由于(yú)持续进行高额研发投(tóu)入；下游客户集中(zhōng)且(qiě)具有产品验证周期，尚(shàng)未形成规(guī)模效应(yīng)；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游去库(kù)存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投(tóu)入方面，近三(sān)年的总额分(fēn)别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合(hé)毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同(tóng)行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也(yě)不及和慧智(zhì)微(wēi)产(chǎn)品结构更(gèng)接近(jìn)的(de)唯捷创芯(xīn)，后者毛(máo)利率为30％上下(xià)。

　　在自(zì)身造血能力不足(zú)，但(dàn)仍要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智(zhì)微开启了对(duì)外融资之(zhī)路。公开信(xìn)息显示，公(gōng)司于(yú)2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年(nián)，其在(zài)一年内完成了(le)三(sān)轮融(róng)资，众多(duō)知名资方，包括大基金二(èr)期、元禾璞(pú)华、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等(děng)也是在这一(yī)阶段对慧智微进(jìn)入了慧智(zhì)微的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基(jī)金(jīn)二期、广发信德以及(jí)金沙(shā)江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数据显示，从当前的股价(jià)情(qíng)况(kuàng)看，大基(jī)金(jīn)二期在(zài)投资慧智微(wēi)的(de)近两年时(shí)间里，实现了近2.5倍(bèi)的账(zhàng)面(miàn)回报，而较大基金二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续(xù)加注(zhù)的红杉(shān)中(zhōng)国，平均持股成(chéng)本增至13.78元/股，当前(qián)实(shí)现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯(xīn)片领域面临变(biàn)局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智(zhì)能(néng)手机出货量的大幅下降，已经对慧(huì)智微的业绩(jì)造成了(le)冲击，而市场(chǎng)对智能手机未(wèi)来(lái)增速(sù)持(chí)续放缓(huǎn)的(de)预(yù)期，也让资(zī)本市场对包括慧智微在内的射(shè)频(pín)芯片厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市(shì)场(chǎng)为(wèi)190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场(chǎng)规(guī)模与2021年(nián)的市场相(xiāng)差无几。而接下来，由于智能手机(jī)的温和增长以(yǐ)及5G普及(jí)的潜力有限，预计到2028年射(shè)频前(qián)端的市场年复合(hé)增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将达到(dào)269亿美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智微有着(zhe)相似产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突击入股的(de)射(shè)频(pín)龙头唯捷(jié)创(chuàng)芯，在去年4月(yuè)科创板上市时，也遭遇(yù)了破发的行情，上(shàng)市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价格(gé)后止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯捷(jié)创(chuàng)芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射(shè)频以外(wài)的业务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例(lì)，除(chú)了原有(yǒu)的射频(pín)芯片外，其(qí)还(hái)增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延(yán)伸至汽(qì)车(chē)、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频(pín)领域正(zhèng)呈现出一(yī)片(piàn)红海的竞(jìng)争格(gé)局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集中在中低端市场，各射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)只(zhǐ)能(néng)再卷价格(gé)，进一步压(yā)低了自身的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价(jià)已经无底(dǐ)线，而(ér)预(yù)计未(wèi)来每个射(shè)频细分赛(sài)道(dào)还会有更多竞争者进入(rù)，往后(hòu)三(sān)年射(shè)频芯片厂商将面临(lín)更大的生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片厂商的关注(zhù)亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商(shāng)宣布(bù)完成融(róng)资(zī)，而(ér)在2021年(nián)上半(bàn白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗)年(nián)，这个数(shù)据是(shì)近50家(jiā)，且投资机构涵盖(gài)了投(tóu)资机构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资(zī)本(běn)、红杉(shān)资本(běn)中国(guó)、小米(mǐ)长江产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗>当前(qián)，射频(pín)领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股(gǔ)书(shū)中表示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测设中(zhōng)心(xīn)建设、总部基地及上海(hǎi)和广州研发中心(xīn)建设以(yǐ)及(jí)补充流动资(zī)金。具体(tǐ)战(zhàn)略规划方面(miàn)，其表示(shì)将(jiāng)巩固在5G射频前(qián)端领域(yù)取得的市场地(dì)位，增加头(tóu)部客户的市(shì)场份额(é)；技术上(shàng)跟(gēn)进射频前端技(jì)术迭代，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多工器(qì)的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。

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