5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国(guó)证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的(de)关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升(shēng)至(zhì)17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四(sì)季度(dù)的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为8已婚女性英文称呼，女性英文称呼2.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度(dù)前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多(duō)，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三(sān)个季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然(rán)而止了(le)，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了(le)止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景林(lín)资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二(èr)大重仓(cāng)股(gǔ)。与此(cǐ)同时(shí)，景林资(zī)产一(yī)季(jì)度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不(bù)同(tóng)年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程(chéng)中很多公(gōng)司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来(lái)说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之(zh已婚女性英文称呼，女性英文称呼ī)外的教育(yù)领域业(yè)务基础扎实(shí)，原(yuán)有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等(děng)新业务成(chéng)为新的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司(sī)的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的(de)安全边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领(lǐng)域也(yě)颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅(yì)资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了(le)一两天，随后(hòu)便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对(duì)市场(chǎng)的(de)急剧降温，市(shì)场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数(shù)据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因而(ér)与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明(míng)显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为信贷(dài)回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融(róng)增速(sù)回(huí)落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月下(xià)旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低效(xiào)资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很多(duō)票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和(hé)中特估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的(de)情况之下(xià)，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机(jī)之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市(shì)场交(jiāo)易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是(shì)有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大(dà)热(rè)的人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根(gēn)本(běn)不(bù)符(fú)合他(tā)们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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