财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强势，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和(hé)盛(shèng)新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需(xū)求预期(qī)的(de)提振。乘联会秘(mì)书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号(hào)能(néng)否持续稳定，受多(duō)方因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称(chēng)，乐(lè)观来看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存工作(zuò)或(huò)到5月(yuè)完(wán)结，届(jiè)时电池(chí)厂商库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢(huī)复(fù)至健康(kāng)水平，并带动(dòng)上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预(yù)计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前(qián)期基数较(jiào)低，环(huán)比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月(yuè)份(fèn)开始会全(quán)面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还(hái)是底部反转，目(mù)前(qián)仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面需要(yào)观(guān)察下游库存状况，另一(yī)方面还(hái)需要(yà2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口o)看终端(duān)需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士此前对(duì)财联社记者表示(shì)。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际上从去(qù)年四季度开始便启动大规模(mó)去(qù)库(kù)存举措，这(zhè)一举措在(zài)一季度(dù)实际上已(yǐ)经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也已经(jīng)逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有业内人(rén)士直言，相关(guān)库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一季度报告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年(nián)看跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池(chí)产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽车工业协(xié)会常(cháng)务副(fù)会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业(yè)仍然(rán)存在(zài)一些(xiē)问(wèn)题，包括电池(chí)产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短(duǎn)期(qī)大(dà)幅下降(jiàng)也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据(jù)财联社不(bù)完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列的数(shù)据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析(xī)人士(shì)指出，此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期(qī)需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求(qiú)表现上(shàng)提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下(xià)跌，中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商集体进入清库存(cún)阶(jiē)段(duàn)。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平(píng)。据(jù)高工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的(de)需(xū)求(qiú)腰(yāo)斩。但从(cón2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口g)整体(tǐ)一(yī)季度新(xīn)能源汽(qì)车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季(jì)度(dù)到来(lái)，车市(shì)逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电(diàn)产业(yè)中(zhōng)上游的订(dìng)单需(xū)求(qiú)。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实(shí)的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价(jià)格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)一(yī)体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇(qí)股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等(děng)企(qǐ)业持续推进(jìn)电池回收(shōu)布局，来自终端(duān)材料回(huí)收的产能(néng)也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧(jiù)电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历(lì)过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链各(gè)个环节(jié)的价格以(yǐ)及(jí)供(gōng)需(xū)变化也将(jiāng)变(biàn)得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当(dāng)前(qián)上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌(diē)并不(bù)是一(yī)个下游(yóu)获利(lì)、上游承压的(de)简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的(de)情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的(de)锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场(chǎng)份(fèn)额(é)，行(xíng)业(yè)将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂(lǐ)价下(xià)降中发(fā)生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个(gè)锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利(lì)润(rùn)增(zēng)长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更(gèng)能(néng)承(chéng)受价格下跌(diē)和可(kě)能(néng)的未来亏损。这两家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司(sī)能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定，按市(shì)价定期(qī)调整。但能获得上(shàng)游更低成(chéng)本的资源，让这两(liǎng)家大企业(yè)更能容(róng)忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价减产时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着万亿新(xīn)能源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一(yī)些车(chē)企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一开采(cǎi)就亏损。

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