北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度(dù)股东大会。公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导(dǎo)致(zhì)我们(men)在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初(chū)觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出(chū)色(sè)了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股份(fèn)是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其(qí)的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代(dài)表他(tā)们最终一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方(fāng)面做一(yī)定的预测(cè)，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱(qián)的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么(me)放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车一本书多重，一本书多重有一斤吗。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度(dù)内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积(jī)电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完善且最重要的(de)公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)的(de)汽车公司(sī)还会(huì)面临(lín)来自(zì)世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术(shù)创造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的(de)改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面做了(le)非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不(bù)会让债(zhài)务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生(shēng)了(le)很大变(biàn)化。二战(zhàn)后(hòu)的(de)那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人(rén)会(huì)一本书多重，一本书多重有一斤吗给(gěi)银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他(tā)表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付(fù)出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人(rén)，包括学校(xiào)的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何(hé)其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预(yù)测(cè)，但(dàn)我们(men)知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地(dì)方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回(hu一本书多重，一本书多重有一斤吗í)答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临(lín)的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历(lì)了(le)一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我们的(de)团队(duì)优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定(dìng)时成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的(de)是(shì)消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是做出(chū)最(zuì)终决定(dìng)的那个(gè)人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在(zài)于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人(rén)，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负(fù)债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时(shí)对股东(dōng)和(hé)公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路(lù)就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适(shì)合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭，它们(men)在财(cái)产规划(huà)分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的(de)建议(yì)。这件事(shì)情对于孩(hái)子(zi)而言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在(zài)投资上对(duì)他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都是(shì)错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持(chí)续(xù)的地位？”

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