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　　美(měi)联(lián)储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据(jù)表(biǎo)现再决定(dìng)6月(yuè)应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了(le)通(tōng)胀的(de)上(shàng)升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是(shì)否处于通往2谢霆锋资产有百亿吗％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下(xià)降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德(dé)还(hái)表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触(chù)发(fā)经(jīng)济严重下(xià)滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储(chǔ)决策(cè)者(zhě)中鹰(yīng)派官(guān)员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工(gōng)作进展顺利(lì)，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区(qū)的境外(wài)投资(zī)者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础设(shè)施机构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互(hù)联(lián)互通(tōng)的(de)机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品种(zhǒng)为利率互换产品，报价(jià)、交易及(jí)结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境内投资(zī)者需与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算业务(wù)的清算会员或(huò)该类会(huì)员(yuán)的(de)清算客户。

谢霆锋资产有百亿吗　　参与“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限的境(jìng)外投资者(zhě)需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人(rén)民币，后续(xù)可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布(bù)4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可(kě)转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎(shú)回(huí)不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加息预期以及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研(yán)究所油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由(yóu)基(jī)本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示，一方面源于(yú)餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季度(dù)业绩(jì)大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推(tuī)动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程(chéng)度的(de)停(tíng)机计划，市场现货(huò)供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出(chū)口(kǒu)月(yuè)度环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在(zài)价格持续(xù)下跌后，利(lì)空落(luò)地效应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速(sù)反(fǎn)弹，而(ér)库存预(yù)估下降的(de)原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚国内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增加的(de)利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查(chá)显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底(dǐ)的(de)棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)降至(zhì)11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚(yà)国内使用量增(zēng)加(jiā)。受(shòu)访的九位(wèi)分(fēn)析师(shī)和(hé)贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触(chù)及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截(jié)至2023年第(dì)17周(zhōu)末(mò)，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚(yà)和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要(yào)原(yuán)因来自于产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕(zōng)榈油库(kù)存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到年初国(guó)内疫(yì)情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消(xiāo)费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价(jià)差(chà)高位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马(mǎ)来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态度(dù)。中国和印(yìn)度作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都不(bù)同(tóng)程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因产量处于年内低(dī)位，无(wú)法满足当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库(kù)的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随(suí)着产(chǎn)地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润(rùn)打开，产地让利，这至(zhì)少需要(yào)产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨(zhǎng)缺(quē)乏可持(chí)续性。不(bù)过(guò)，从(cóng)更长的年(nián)度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年(nián)仍是(shì)“宏(hóng)观大(dà)年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息(xī)周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放慢了(le)激进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行业的任何可能的(de)风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年(nián)度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压力持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预(yù)期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难(nán)以表(biǎo)现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的(de)减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景下，又(yòu)显得(dé)处(chù)于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情(qíng)况(kuàng)下(xià)，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场的(de)利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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